我國(guó)證券市場(chǎng)引入做市商制度法律問(wèn)題研究.pdf

1、健康高效的證券市場(chǎng)能夠有效降低和分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，刺激和提升國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)活力。擁有完善的證券交易機(jī)制是一個(gè)健康高效的證券市場(chǎng)的必然要求。我國(guó)證券市場(chǎng)屬于新興市場(chǎng)，現(xiàn)行的交易機(jī)制不能有效為市場(chǎng)提供足夠的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，也不能滿足未來(lái)以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場(chǎng)需求。而做市商制度在國(guó)外證券市場(chǎng)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)表明，做市商制度對(duì)于活躍市場(chǎng)交易、提高市場(chǎng)效率有著重要作用?；趪?guó)內(nèi)國(guó)外情況，建議我國(guó)現(xiàn)階段引入做市商制度的模式應(yīng)為“競(jìng)價(jià)交易制度為主，競(jìng)爭(zhēng)性做市

2、商交易制度為輔”。市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論是研究做市商制度的主要理論，市場(chǎng)模式模型是該理論發(fā)展的最新階段。借鑒市場(chǎng)模式模型的分析結(jié)構(gòu)和思路，通過(guò)衡量市場(chǎng)質(zhì)量的五個(gè)指標(biāo)，即流動(dòng)性、穩(wěn)定性、有效性、交易成本和透明度對(duì)比分析了競(jìng)價(jià)交易制度和做市商制度的優(yōu)缺點(diǎn)。分析結(jié)論認(rèn)為，引入做市商制度有保持市場(chǎng)流動(dòng)性、維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定、提高市場(chǎng)有效性等正效應(yīng);而競(jìng)價(jià)交易制度則具有透明度高和交易成本低的優(yōu)點(diǎn)。不局限于分析我國(guó)創(chuàng)業(yè)板，而是將我國(guó)整個(gè)證券市場(chǎng)作為研究背景，