新三板市場引入做市商制度的法律問題研究.pdf

1、2011年,在中國證券市場20周年之際,特別是在我國證券市場成功推出創(chuàng)業(yè)板之后,國家將重點建設(shè)以新三板為核心的全國場外交易市場,新三板擴容上市作為中國資本市場改革的一號工程被推出,表達了國家的重視程度和決心。當(dāng)前,新三板擴容上市的呼聲日益高漲,人們對新三板市場的關(guān)注也進入了前所未有歷史時期,建設(shè)新三板,做市商制度的引入更是一大亮點。
　　做市商制度是指由做市商起核心作用的證券交易制度,在做市商制度下,做市商既是市場的組織者,同時也

2、是市場的主導(dǎo)者。做市商是指由具備良好信譽和一定資金實力的特許市場主體,通過向公眾投資者持續(xù)性報出做市證券的買賣價格,并在此價位上以其自有資金和證券存貨接受公眾投資者買賣要求的證券交易商。作為聯(lián)系公眾投資者的特許交易商,做市商通過既買又賣的市場行為,為市場提供了流動性,同時也有利于增加交投量、活躍市場。做市商不同于證券經(jīng)紀(jì)商,也不是所謂的莊家,它比經(jīng)紀(jì)商更靈活,功能更強大,比莊家更規(guī)范,信息披露更充分。
　　做市商制度起源于英國,在

3、美國得到進一步發(fā)展完善,后因其在NASDAQ市場取得的輝煌業(yè)績而被世人所廣為關(guān)注和了解,最終被世界各主要證券市場紛紛借鑒和引入,成為與競價交易制度并稱的當(dāng)前世界兩大類型化的證券交易制度之一。
　　各國都競相引入做市商制度來發(fā)展本國的證券市場,特別是交投并不活躍的場外市場,以完善本國的資本市場結(jié)構(gòu)體系。我國的新三板市場也存在股票成交價格無法體現(xiàn)其內(nèi)在價值、市場流動性差和信息不充分等問題,市場發(fā)展受限,引入做市商制度,能夠較好的彌補我