新三板市場(chǎng)引入做市商制度的法律問(wèn)題研究.pdf

1、2011年,在中國(guó)證券市場(chǎng)20周年之際,特別是在我國(guó)證券市場(chǎng)成功推出創(chuàng)業(yè)板之后,國(guó)家將重點(diǎn)建設(shè)以新三板為核心的全國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng),新三板擴(kuò)容上市作為中國(guó)資本市場(chǎng)改革的一號(hào)工程被推出,表達(dá)了國(guó)家的重視程度和決心。當(dāng)前,新三板擴(kuò)容上市的呼聲日益高漲,人們對(duì)新三板市場(chǎng)的關(guān)注也進(jìn)入了前所未有歷史時(shí)期,建設(shè)新三板,做市商制度的引入更是一大亮點(diǎn)。
　　做市商制度是指由做市商起核心作用的證券交易制度,在做市商制度下,做市商既是市場(chǎng)的組織者,同時(shí)也

2、是市場(chǎng)的主導(dǎo)者。做市商是指由具備良好信譽(yù)和一定資金實(shí)力的特許市場(chǎng)主體,通過(guò)向公眾投資者持續(xù)性報(bào)出做市證券的買賣價(jià)格,并在此價(jià)位上以其自有資金和證券存貨接受公眾投資者買賣要求的證券交易商。作為聯(lián)系公眾投資者的特許交易商,做市商通過(guò)既買又賣的市場(chǎng)行為,為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性,同時(shí)也有利于增加交投量、活躍市場(chǎng)。做市商不同于證券經(jīng)紀(jì)商,也不是所謂的莊家,它比經(jīng)紀(jì)商更靈活,功能更強(qiáng)大,比莊家更規(guī)范,信息披露更充分。
　　做市商制度起源于英國(guó),在

3、美國(guó)得到進(jìn)一步發(fā)展完善,后因其在NASDAQ市場(chǎng)取得的輝煌業(yè)績(jī)而被世人所廣為關(guān)注和了解,最終被世界各主要證券市場(chǎng)紛紛借鑒和引入,成為與競(jìng)價(jià)交易制度并稱的當(dāng)前世界兩大類型化的證券交易制度之一。
　　各國(guó)都競(jìng)相引入做市商制度來(lái)發(fā)展本國(guó)的證券市場(chǎng),特別是交投并不活躍的場(chǎng)外市場(chǎng),以完善本國(guó)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系。我國(guó)的新三板市場(chǎng)也存在股票成交價(jià)格無(wú)法體現(xiàn)其內(nèi)在價(jià)值、市場(chǎng)流動(dòng)性差和信息不充分等問(wèn)題,市場(chǎng)發(fā)展受限,引入做市商制度,能夠較好的彌補(bǔ)我