公務(wù)機(jī)運(yùn)營(yíng)企業(yè)的估值——基于收購(gòu)Y公司的案例分析.pdf

1、公務(wù)機(jī)運(yùn)營(yíng)服務(wù)在我國(guó)是一個(gè)新興行業(yè)。由于前幾年中國(guó)公務(wù)機(jī)市場(chǎng)的高速發(fā)展，很多新企業(yè)也加入了這一行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。但由于社會(huì)環(huán)境與政策原因，自2014年初起，中國(guó)公務(wù)機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展速度突然大幅下滑，至2014年底也未有改善跡象。業(yè)內(nèi)人士預(yù)估，由于退出成本高，在未來(lái)兩至三年的市場(chǎng)“寒冬”中，將有部分企業(yè)破產(chǎn)退出，市場(chǎng)內(nèi)也會(huì)出現(xiàn)合并、收購(gòu)現(xiàn)有企業(yè)的交易。
　　本文研究了行業(yè)中M企業(yè)收購(gòu)Y企業(yè)100％股權(quán)的案例，旨在基于企業(yè)估值理論和方法，并通過(guò)

2、分析行業(yè)整體情況、內(nèi)業(yè)主要企業(yè)盈利水平、市場(chǎng)對(duì)類似企業(yè)的估值水平，以及Y企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、未來(lái)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，找到一個(gè)適用于Y企業(yè)的估值方法，從而對(duì)本次并購(gòu)交易的可行性進(jìn)行分析。
　　本文的主要研究結(jié)論是：本次并購(gòu)交易可行。但M企業(yè)需要在未來(lái)經(jīng)營(yíng)中注意：⑴商譽(yù)的減值。由于并購(gòu)產(chǎn)生的溢價(jià)很高，M企業(yè)需提前考慮由于未來(lái)市場(chǎng)或Y企業(yè)盈利能力變化帶來(lái)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。⑵改變上市方案。M企業(yè)最初計(jì)劃使用M企業(yè)作為上市主體，但由于商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)