中國股市波動因素的實(shí)證分析.pdf

1、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式是我國現(xiàn)階段面臨的一個(gè)重要問題，資本市場是經(jīng)濟(jì)社會的重要組成部分，只有充分發(fā)揮好資本市場的資源配置作用，才能為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。而中國股市作為一個(gè)發(fā)展僅有20余年的新市場，自然有其不成熟的一面，我國資本市場上出現(xiàn)過許多針對股市的政策調(diào)整。表面上股市作為“宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表”的作用似乎并非那么明顯，股市與經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性也可見一斑。
　　本文研究了影響我國股市波動的因素，針對影響股市波動的相關(guān)因素的各自特點(diǎn)，

2、分別運(yùn)用了主成分分析法、VAR分析、E-G檢驗(yàn)和Chow檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法對影響股市波動的因素進(jìn)行實(shí)證分析。通過定性和定量相結(jié)合的方法實(shí)證探究影響我國股市波動的主要因素點(diǎn)，然后分別分析主要因素點(diǎn)是如何影響我國股市波動的。
　　首先，本文運(yùn)用主成分分析法，將諸多的宏觀經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行降維，在損失較少數(shù)據(jù)信息的基礎(chǔ)上將多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量轉(zhuǎn)化為幾個(gè)有代表意義的綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
　　其次，運(yùn)用VAR分析法，將綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與代表股市發(fā)行制度的融

3、資額指標(biāo)和股指進(jìn)行VAR分析，從中篩選出影響股市波動的主要因素:利率因子和股市制度事件。
　　最后，針對利率與股市波動的關(guān)系運(yùn)用E-G檢驗(yàn)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明利率與股市波動成正向關(guān)系，出現(xiàn)了實(shí)證結(jié)果與理論相背離的現(xiàn)象，本文從我國非市場化利率制度和股市投資者結(jié)構(gòu)兩大方面給予了分析和解釋;針對股市制度事件與股市波動的關(guān)系，本文采用Chow檢驗(yàn)的方法進(jìn)行斷點(diǎn)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明對我國股市波動產(chǎn)生結(jié)構(gòu)化影響的事件有:漲跌停板限制、IPO融