中國股市波動的宏觀經(jīng)濟因素分析.pdf

1、自證券市場產(chǎn)生以來，人們對證券價格波動狀況的研究就一直沒有停止過。受各種因素的綜合影響，證券價格經(jīng)常發(fā)生大幅波動。證券價格的持續(xù)上漲尤其是暴漲往往容易產(chǎn)生金融泡沫，而證券價格的持續(xù)下跌尤其是暴跌往往導致投資者的巨額投資損失，并誘發(fā)金融危機。有鑒于此，國外學者對證券價格波動的認識和研究已開展了多年，并伴隨著西方證券市場的發(fā)展而日益成熟。相對而言，我國的證券市場起步較晚，市場成熟度不高，價格波動十分頻繁劇烈，這對我國經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了較大的影

2、響。因此，本文致力于深入而系統(tǒng)地研究我國股票市場價格波動的宏觀經(jīng)濟影響因素，以期進一步了解影響證券市場發(fā)展的深層次原因，揭示影響我國股市變動的因素，并有針對性提出相應的解決方案。這對我們提升宏觀調控的技巧，提高投資的有效性，保證證券市場的健康發(fā)展，具有較強的理論和現(xiàn)實意義。 本文的結構和主要內容是： 第一章，導論。主要論述本文的研究背景和研究意義，并對有關宏觀經(jīng)濟與股市波動之間關系的理論文獻進行簡要回顧。之后對影響股市變

3、動的主要因素進行簡要分析，并介紹了本文研究的思路與方法及理論框架。 第二章，中國股票市場的發(fā)展及波動。第一節(jié)主要介紹國內股票市場的發(fā)展狀況，并對中國股票市場的幾個發(fā)展階段進行了劃分。第二節(jié)主要闡述中國股票發(fā)行制度的特點以及在其影響下股市的特點，指出股權分置是股票市場大幅波動和股價扭曲的重要原因。第三節(jié)介紹了中國股票市場的波動情況，并指出我國股票價格指數(shù)波動具有指數(shù)波動幅度逐步降低、換手率較高、明顯的“政策市”等三個特征。

4、 第三章，主要研究宏觀經(jīng)濟運行情況與股票價格波動的關聯(lián)性，從理論和實證上對經(jīng)濟增長與股票價格波動之間關系進行分析。第一節(jié)對有關經(jīng)濟增長與股票市場發(fā)展的相關文獻進行了理論回顧；第二節(jié)對我國股票市場發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系進行了描述性實證分析；第三節(jié)對我國的經(jīng)濟周期與股票價格波動進行了分析，指出股市周期與經(jīng)濟周期的運行緊密相關，股市波動的根源在于經(jīng)濟周期性運行本身。第四節(jié)則對我國證券市場“晴雨表”功能失靈的內在原因進行了思考、探析。 第

5、四章，主要分析貨幣政策對股票價格波動的影響。本章首先進行文獻綜述與理論分析，并分析了貨幣政策的股票市場傳導機制。隨后三節(jié)分別從理論和實證上對利率、貨幣供應量、匯率等三種因素對股市發(fā)展的影響進行了深入分析。 第五章，主要研究財政政策和稅收政策對證券市場發(fā)展的影響。第一節(jié)研究了財政政策的種類與經(jīng)濟效應及其對證券市場的影響，并分析了不同財政政策手段對證券市場的影響；第二節(jié)研究了證券市場稅收制度對股票價格波動的影響，重點分析了歷次印花稅