股市低波動率異象的實(shí)證研究--基于中國A股市場數(shù)據(jù).pdf_第1頁
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文檔簡介

1、傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價模型認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益應(yīng)與其承擔(dān)的風(fēng)險呈正相關(guān)關(guān)系。但越來越多的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明這種正相關(guān)關(guān)系并不是經(jīng)常存在的。國外現(xiàn)已證實(shí)在美國市場和歐洲市場均存在不同程度的低波動率效應(yīng)，即波動率較低，也就是風(fēng)險較低的股票會在未來有更高的收益率。本文基于2005年至2015年A股市場數(shù)據(jù)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)中國股票市場中存在非常明顯的低波動率異象，即低波動率股票組合的未來收益顯著大于高波動率股票組合的未來收益，且這種異象的持續(xù)期在12個月以內(nèi)。低

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