中航國際租賃有限公司租賃資產(chǎn)證券化財(cái)務(wù)效應(yīng)及其分析.pdf

1、改革開放初期中國從發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家引進(jìn)了融資租賃的業(yè)態(tài)用以開拓利用外資的新渠道，從而增強(qiáng)各國之間的技術(shù)經(jīng)濟(jì)交流。發(fā)展至今，融資租賃業(yè)在資產(chǎn)管理、改善投融資以及提高銷售等方面有著其特有的優(yōu)勢(shì)，為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)大的推動(dòng)力。但是融資租賃的融資渠道比較單一，主要是進(jìn)行銀行借款，并且注冊(cè)資本又限制了業(yè)務(wù)的發(fā)展，另外“短期負(fù)債支持長期資產(chǎn)”的不對(duì)稱資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)很大程度上影響了它的發(fā)展。因此，中國融資租賃行業(yè)迫切需要找到一條合適的融資之道。

2、r>　　通常情況下，租賃債權(quán)是租賃公司大多數(shù)資產(chǎn)的形式。如果租賃公司把它進(jìn)行證券化處理，發(fā)行以其為基礎(chǔ)的租賃證券，把這些證券賣給投資者，從而解決資金問題。其實(shí)這就是一種資產(chǎn)收入導(dǎo)向型的融資方式，它利用租賃資產(chǎn)在以后的獲益來開展融資，這不僅能夠把收回長期債權(quán)的時(shí)間提前，同時(shí)對(duì)資金的流動(dòng)性有一定的提高。租賃資產(chǎn)證券化可以較好地解決租賃公司所處的資金困境，為融資租賃公司帶來良好的財(cái)務(wù)效應(yīng)。
　　本文的研究對(duì)象是中航國際租賃有限公司租賃資

3、產(chǎn)證券化所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)效應(yīng)，主要分為四大組成部分。第一部分闡釋了租賃資產(chǎn)證券化的一些相關(guān)理論，即資產(chǎn)證券化的定義、租賃資產(chǎn)證券化的定義、優(yōu)點(diǎn)及它的交易流程與運(yùn)作機(jī)理，同時(shí)也對(duì)租賃資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)效應(yīng)做了一些相關(guān)概念的解釋，主要包括財(cái)務(wù)效應(yīng)的概念和分析財(cái)務(wù)效應(yīng)常用到的指標(biāo)。第二部分以中航國際租賃有限公司實(shí)施的租賃資產(chǎn)證券化為例說明租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的財(cái)務(wù)效應(yīng)。先對(duì)中航國際租賃有限公司的基本情況進(jìn)行簡單介紹，并對(duì)該公司現(xiàn)有的融資渠道進(jìn)行分析和

4、闡述，揭示公司所面臨的融資困境。接著，對(duì)中航租賃的租賃資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品介紹和租賃資產(chǎn)證券化的運(yùn)行過程進(jìn)行具體分析和評(píng)價(jià)。另外主要從優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道以及提高資金與租賃項(xiàng)目匹配度，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展來分別闡述中航國際租賃有限公司租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的財(cái)務(wù)效應(yīng)。本文的第三部分則是具體分析中航國際租賃有限公司租賃資產(chǎn)證券化所帶來的財(cái)務(wù)效應(yīng)，主要從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和融資成本四個(gè)方面選取多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。本文的第四部分則是根據(jù)

5、中航國際租賃有限公司實(shí)施的租賃資產(chǎn)證券化的過程和財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，并為中國其他租賃公司進(jìn)行租賃資產(chǎn)證券化提供啟示和經(jīng)驗(yàn)。
　　本文認(rèn)為，中國融資租賃行業(yè)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響能力日益增大，為了讓租賃行業(yè)能夠?yàn)橹袊慕?jīng)濟(jì)做出更大的貢獻(xiàn)，幫助融資租賃公司尋找好的融資方式和資本管理的辦法就格外重要。而租賃資產(chǎn)證券化作為一種新型的融資方式為中國面臨融資困難的融資租賃行業(yè)開辟了一條新道路。若想通過租賃資產(chǎn)證券化來把握資本市場(chǎng)，并且得到較為長期

6、及穩(wěn)定的低成本資金來源，就必須打造一個(gè)與中國的法律制度相契合并且具有資產(chǎn)證券化核心的標(biāo)準(zhǔn)化租賃資產(chǎn)證券化模式。
　　中國資產(chǎn)證券發(fā)展至今已有近十年，但是因?yàn)橹袊谠摲矫娴姆芍贫炔⒉唤∪?，市?chǎng)投資環(huán)境也存在著一些問題，使得中國的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品只有較低的發(fā)行規(guī)模，在資本市場(chǎng)中也是較小的份額，所以若要研究資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在降低融資成本和增加投資者財(cái)富等方面的具體成效就難以用實(shí)證檢驗(yàn)的方法來實(shí)行，而對(duì)租賃資產(chǎn)證券化的研究就更加少了。本文的