租賃資產(chǎn)證券化中基礎(chǔ)資產(chǎn)最優(yōu)組合研究——基于多維背包問(wèn)題方法.pdf

1、近年來(lái)，融資租賃公司發(fā)展速度較快，特殊的經(jīng)營(yíng)方式使其具有較大的資金需求，但融資方式單一，未完全打開(kāi)公開(kāi)市場(chǎng)融資渠道，其發(fā)展受到普遍的限制。因此，融資問(wèn)題是融資租賃公司首先需要解決的問(wèn)題。資產(chǎn)證券化是融資租賃公司的重要融資渠道之一，而融資成本是影響企業(yè)融資的重要因素。資產(chǎn)證券化發(fā)起人可以通過(guò)選擇恰當(dāng)?shù)幕A(chǔ)資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)池，從而降低融資成本。因此，提出本文研究問(wèn)題——如何選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)才能使發(fā)起人獲得最大化收益？
　　本文首先梳理了相關(guān)

2、理論和文獻(xiàn)。關(guān)于資產(chǎn)證券化的相關(guān)研究主要集中在其發(fā)展、動(dòng)因、監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)、法律及資產(chǎn)支持證券的定價(jià)等問(wèn)題，而對(duì)于該問(wèn)題的研究較少，現(xiàn)有研究中，僅MansiniR等人曾對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行分析。其對(duì)該問(wèn)題的研究，分別單獨(dú)假設(shè)基礎(chǔ)資產(chǎn)的償還方式為等額本金分期償還和等額本息分期償還，即基礎(chǔ)資產(chǎn)的還款方式是單一方式。該假設(shè)與現(xiàn)實(shí)中基礎(chǔ)資產(chǎn)還款的多樣性不符。并且在其研究中，認(rèn)為發(fā)行人所放棄的收益是各期放棄收益的算術(shù)平均值，該處理較簡(jiǎn)單，與時(shí)間價(jià)值理論不符。

3、
　　本文在已有研究的基礎(chǔ)上，將包括各相關(guān)者利益在內(nèi)的一系列約束作為限制條件，以發(fā)起人的收益作為目標(biāo)，并引入基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值的影響因素——時(shí)間價(jià)值，構(gòu)建多維背包問(wèn)題數(shù)學(xué)模型。由于本文需獲取某一融資租賃公司所有符合證券化條件租賃合同的相關(guān)數(shù)據(jù)，而實(shí)踐中，類似數(shù)據(jù)具有一定程度的保密性，且本文研究問(wèn)題不是租賃資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀。因此，本文通過(guò)對(duì)所提出模型使用MatlabR2011b中的分支定界算法進(jìn)行仿真實(shí)驗(yàn)，從而驗(yàn)證模型的有效性。數(shù)據(jù)根據(jù)融資