租賃資產證券化中基礎資產最優(yōu)組合研究——基于多維背包問題方法.pdf

1、近年來，融資租賃公司發(fā)展速度較快，特殊的經(jīng)營方式使其具有較大的資金需求，但融資方式單一，未完全打開公開市場融資渠道，其發(fā)展受到普遍的限制。因此，融資問題是融資租賃公司首先需要解決的問題。資產證券化是融資租賃公司的重要融資渠道之一，而融資成本是影響企業(yè)融資的重要因素。資產證券化發(fā)起人可以通過選擇恰當?shù)幕A資產，優(yōu)化資產池，從而降低融資成本。因此，提出本文研究問題——如何選擇基礎資產才能使發(fā)起人獲得最大化收益？
　　本文首先梳理了相關

2、理論和文獻。關于資產證券化的相關研究主要集中在其發(fā)展、動因、監(jiān)管、風險、法律及資產支持證券的定價等問題，而對于該問題的研究較少，現(xiàn)有研究中，僅MansiniR等人曾對該問題進行分析。其對該問題的研究，分別單獨假設基礎資產的償還方式為等額本金分期償還和等額本息分期償還，即基礎資產的還款方式是單一方式。該假設與現(xiàn)實中基礎資產還款的多樣性不符。并且在其研究中，認為發(fā)行人所放棄的收益是各期放棄收益的算術平均值，該處理較簡單，與時間價值理論不符。

3、
　　本文在已有研究的基礎上，將包括各相關者利益在內的一系列約束作為限制條件，以發(fā)起人的收益作為目標，并引入基礎資產價值的影響因素——時間價值，構建多維背包問題數(shù)學模型。由于本文需獲取某一融資租賃公司所有符合證券化條件租賃合同的相關數(shù)據(jù)，而實踐中，類似數(shù)據(jù)具有一定程度的保密性，且本文研究問題不是租賃資產證券化現(xiàn)狀。因此，本文通過對所提出模型使用MatlabR2011b中的分支定界算法進行仿真實驗，從而驗證模型的有效性。數(shù)據(jù)根據(jù)融資