基于流程的我國并購基金風(fēng)險控制研究.pdf

1、目前我國并購市場已成為僅次于美國的全球第二大市場，這也為并購基金的發(fā)展提供了廣闊的前景。與此同時，政府也相繼出臺相關(guān)政策，支持和推動并購基金的發(fā)展。雖然并購基金在我國正蓬勃發(fā)展，但同樣存在不可忽視的風(fēng)險，必須進(jìn)行必要的風(fēng)險控制。并購基金在風(fēng)險控制方面能力的加強(qiáng)，可以顯著地提升基金的管理水平和投資能力，提高其投資的效率和效益，從而在推動我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動國有企業(yè)改制和行業(yè)整合、集聚社會閑散資金、促進(jìn)資本市場的良性發(fā)展起到了重要作用，進(jìn)

2、一步穩(wěn)固自身在國民經(jīng)濟(jì)中的重要地位。在此背景下，探索和研究我國并購基金的風(fēng)險控制機(jī)制，具有重大而迫切的現(xiàn)實意義。
　　本文首先對有關(guān)并購基金及風(fēng)險控制的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，為本文研究提供理論基礎(chǔ)和文獻(xiàn)支持。其次，簡要梳理我國并購基金的運行流程和發(fā)展歷程，為以流程為基礎(chǔ)的風(fēng)險識別和控制打下基礎(chǔ)。再次，結(jié)合我國并購基金的發(fā)展和存在的主要問題，基于運行流程，將其分為設(shè)立階段、融資階段、投資階段、投后管理階段和退出階段，對我國并購基金的風(fēng)

3、險進(jìn)行識別，進(jìn)而借鑒我國并購基金，即中信并購基金和天堂元金并購基金的風(fēng)險控制措施，提出我國并購基金的風(fēng)險控制框架，對我國并購基金的風(fēng)險控制機(jī)制進(jìn)行具體設(shè)計。
　　本文以降低風(fēng)險同時兼顧效率為目的，提出了內(nèi)部風(fēng)險控制框架。該框架強(qiáng)調(diào)并購基金的內(nèi)部風(fēng)險控制和外部監(jiān)管相結(jié)合，內(nèi)外部風(fēng)險控制機(jī)制共同作用以降低風(fēng)險提高效率。內(nèi)部風(fēng)險控制機(jī)制又分為兩個層面，第一個層面是建立合理的組織治理結(jié)構(gòu)，第二個層面是設(shè)計控制力強(qiáng)的運行流程。組織治理結(jié)構(gòu)設(shè)

4、計不能簡單地沿用傳統(tǒng)的有限合伙制或公司制，需在此基礎(chǔ)上加以優(yōu)化和完善。具體來說，我國并購基金可采用“組織形式有限合伙制、治理結(jié)構(gòu)半公司制”的公司合伙制組織治理結(jié)構(gòu)。運作流程層面的設(shè)計在募、投、管、退基礎(chǔ)上綜合分析，選擇運行流程中的有效活動控制點，實施風(fēng)險防范措施，針對不同階段不同的經(jīng)營活動，降低并購基金的財務(wù)風(fēng)險、業(yè)務(wù)營運風(fēng)險等。在設(shè)計并購基金的內(nèi)部風(fēng)險控制機(jī)制的同時，應(yīng)著力構(gòu)建與其相配套的法律法規(guī)體系、行業(yè)自律體系等，以為我國并購基金