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1、以往有關(guān)會(huì)計(jì)信息對(duì)投資者決策影響的研究都是基于投資者信念同質(zhì)的有效市場(chǎng),以至于整個(gè)資本市場(chǎng)邏輯是可逆的,市場(chǎng)上所有信息均將對(duì)投資者產(chǎn)生決策有用性。然而,隨著決策有用計(jì)量觀的出現(xiàn),公允價(jià)值計(jì)量模式開始運(yùn)用到會(huì)計(jì)信息估值中,基于有效市場(chǎng)假說的研究遭到質(zhì)疑,使得公允價(jià)值信息價(jià)值相關(guān)性研究結(jié)論不一。所以,文章以異質(zhì)信念假說為前提重新審視公允價(jià)值信息的價(jià)值相關(guān)性問題。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)于2006年頒布的《公允價(jià)值計(jì)量》(SFAS1
2、57)中“公允價(jià)值層級(jí)”概念解決了公允價(jià)值一直存在的可靠性不強(qiáng)的問題,為各國(guó)制定公允價(jià)值層級(jí)的規(guī)定奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。雖然目前我國(guó)缺乏強(qiáng)制要求企業(yè)公示公允價(jià)值層次信息的準(zhǔn)則,但是在查看我國(guó)上市公司年報(bào)發(fā)現(xiàn),披露公允價(jià)值層次的上市公司呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。那么,為了提高公允價(jià)值層次信息披露質(zhì)量,保護(hù)投資者利益,使資本市場(chǎng)更加有效,以異質(zhì)信念假說為前提重新審視公允價(jià)值層次披露對(duì)決策的影響具有重要意義。
文章以異質(zhì)信念假說為前提,利用基
3、于噪聲交易的價(jià)格模型針對(duì)我國(guó)滬深兩市A股金融業(yè)上市公司2007年至2015年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,研究了兩個(gè)問題:一是探究公允價(jià)值層次披露與否對(duì)決策的影響;二是探究公允價(jià)值三個(gè)層次的披露對(duì)決策影響的比較。研究結(jié)果表明:一是在企業(yè)年報(bào)附注中公示公允價(jià)值層次信息的企業(yè)具有更高的價(jià)值相關(guān)性,投資者不相信在企業(yè)年報(bào)附注中不公示公允價(jià)值層次信息的企業(yè);二是公允價(jià)值各層次資產(chǎn)與股價(jià)相關(guān)性是正向且顯著的,公允價(jià)值各層次資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性從高到低排列為二
4、、一、三;三是公允價(jià)值各層次負(fù)債中只有一、二層次與股價(jià)相關(guān)性是負(fù)向且顯著的,且公允價(jià)值第一層次負(fù)債價(jià)值相關(guān)性高于公允價(jià)值第二層次,公允價(jià)值第三層次負(fù)債與股價(jià)相關(guān)性未通過顯著性檢驗(yàn)。文章的創(chuàng)新點(diǎn)有兩個(gè):一是文章依據(jù)行為金融理論對(duì)既有的Ohlson模型進(jìn)行改進(jìn),實(shí)現(xiàn)邏輯與理論的統(tǒng)一;二是文章站在投資者信念異質(zhì)視角上,系統(tǒng)研究了滬深兩市A股金融業(yè)公允價(jià)值各層次資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)決策的影響,從層次的角度進(jìn)行了規(guī)范的公允價(jià)值信息價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證檢驗(yàn)。<
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