基于異質信念的債券定價研究.pdf

1、隨著金融市場發(fā)展，經(jīng)典資產定價理論已經(jīng)不能解釋金融市場中存在的種種異象，并且其嚴苛的模型假設也與實際金融市場相去甚遠，于是以行為金融學理論為基礎的異質信念資產定價研究興起了，涌現(xiàn)出的大量相關研究對于解釋目前金融市場中的現(xiàn)象具有非常重要的意義。鑒于目前相關研究多基于股票定價以及中國債券市場良好的發(fā)展前景，異質信念下的債券定價研究還是具有非常重要的現(xiàn)實意義的。
　　 本文旨在將行為金融理論引入到債券定價模型中，研究投資者異質信念下的

2、債券定價模型。首先，本文從理論研究和實證研究兩個方面，對異質信念下的資產定價研究進行了綜述，在此基礎上，構建了投資者異質信念下的債券定價模型，并分析了債券風險、投資者樂觀主義對債券價格偏差、換手率及價格波動率的影響。結果表明:在兩期模型中，第二期中債券的均衡價格要分兩種情況:當兩類投資者信念相近時，均衡價格體現(xiàn)為兩類投資者信念的均值減去風險折價，當兩類投資者異質信念較大時，均衡價格體現(xiàn)為較樂觀者的信念減去風險折價;第一期中債券的均衡價格