我國PE投資Pre-IPO企業(yè)的估值研究.pdf

1、私募股權(quán)投資（Private Equity，簡稱PE）在發(fā)達國家已有近百年的歷史，美國國際數(shù)據(jù)集團(IDG)也早在1989年就已開啟布局中國PE投資市場，而國內(nèi)真正意義的“國產(chǎn)”PE的出現(xiàn)則是在2004午后。
　　2004年起步后，中國PE進入了迅猛發(fā)展時代，經(jīng)過10余年的發(fā)展，國內(nèi)基金業(yè)協(xié)會登記備案的基金已達20270支，管理實繳基金規(guī)模3.66萬億，資本規(guī)模已位列全球第二，僅次于美國。然而，我國PE市場的相關(guān)估值理論研究尚未形

2、成有效、完整的理論體系，學術(shù)體系的建設(shè)落后于實踐投資層面的發(fā)展速度。本文對PE投資，側(cè)重于Pre-IPO階段較為成熟企業(yè)的估值做了系統(tǒng)的整理與分析，從實踐層面，探究國內(nèi)PE投資Pre-IPO階段的估值方式與方法。
　　本文首先詳實介紹了PE的基本概念，包括了組織形式、操作流程和其增值服務(wù)，同時重點介紹了近5年我國PE投資在Pre-IPO階段出現(xiàn)的新特點。其后，對現(xiàn)階段估值體系進行分類介紹和對比，并著重對國內(nèi)PE實踐操作過程中最常用

3、的三種估值指標進行對比分析，再者，研究了國內(nèi)PE投資決策過程中需要考慮的相關(guān)定性、定量綜合性因素，并實證分析得出回歸方程，最后運用萬盛股份對上述兩類進行檢驗。
　　本文側(cè)重于實踐操作層面的PE投資估值因素考量，尤其是對投資決策過程中部分較難量化、但對估值影響重大的幾點因素的影響程度的分析，并對上述難以把握的關(guān)鍵因素根據(jù)重要性進行先后排列，一定程度上有利于決策過程中的風險把控，以期能對PE投資Pre-IPO階段的實踐操作產(chǎn)生一定的積