我國創(chuàng)業(yè)板IPO估值問題研究.pdf

1、經(jīng)過十年的準備,我國終于在2009年10月23日開啟了創(chuàng)業(yè)板市場的大門。創(chuàng)業(yè)板開板以來,高價格、高市盈率、高超募資金“三高現(xiàn)象”一直尤為突出。為了不斷優(yōu)化和完善創(chuàng)業(yè)板的運作系統(tǒng),對擬上市公司發(fā)行價格的估值探討顯得尤為重要。過高的發(fā)行價格會挫傷投資者申購的積極性,過低的發(fā)行價格可能會對成長性的高科技企業(yè)上市融資失去吸引力,導致上市資源外流。理論上確定發(fā)行價格的依據(jù)是股票的內(nèi)在價值,如果缺乏科學的、可靠的價值評估方法,投資行為有可能演變?yōu)橥?/p>

2、機行為,最終引發(fā)市場泡沫的出現(xiàn)。
　　 由于我國創(chuàng)業(yè)板的歷史較短,目前對于創(chuàng)業(yè)板估值問題的研究還相對較少,研究大多數(shù)偏重于規(guī)范分析,實證研究方面較少。本文通過規(guī)范分析與實證研究相結(jié)合的方法,結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板公司的特點,通過比較分析不同估值理論模型對創(chuàng)業(yè)板的適用性,將剩余收益模型引入到創(chuàng)業(yè)板公司的估值中,并對原模型進行一定的改進,最后以2009年10月30日至2010年4月30日之間在深圳證券交易所上市的創(chuàng)業(yè)板股票為研究樣本,對該模