創(chuàng)業(yè)投資周期與初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展關(guān)系研究.pdf

1、風險投資又稱創(chuàng)業(yè)投資，是一種專注于科技型初創(chuàng)企業(yè)投資的新型權(quán)益資本。由于受到內(nèi)外部因素影響，風險投資市場存在明顯的周期性波動現(xiàn)象，而回顧我國風險投資行業(yè)短短幾十年的發(fā)展歷程，周期性同樣存在。一些研究表明，創(chuàng)業(yè)投資市場的周期性會對初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響。過分火熱的投資環(huán)境會帶來投資者條件和紀律的放寬，因此導致投資者市場中的投資項目質(zhì)量系統(tǒng)性地差于其他時候。也就是說，火熱的投資環(huán)境種那些低質(zhì)量的公司得到融資，這使得被投資項目出現(xiàn)估值虛高、無

2、法成功退出等情況。
　　為了考察風險投資市場周期性和被投資企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系，以及火熱風險投資市場中是否能夠培育出更多的優(yōu)秀企業(yè)并促進其發(fā)展和創(chuàng)新，本文對風險投資市場周期、風險投資項目退出情況、被投資企業(yè)上市時投資回報及科技創(chuàng)新水平進行建模，并發(fā)現(xiàn)風險投資市場熱度高時，風險投資方無法從所投資的創(chuàng)業(yè)公司中成功退出的可能性更高，但是那些成功退出的被投資公司在的投前估值更高，更加能夠獲得資本市場的認可。此外，在創(chuàng)業(yè)投資周期的高點獲得融資