同業(yè)業(yè)務對我國商業(yè)銀行資本緩沖逆周期性的影響.pdf

1、次貸危機爆發(fā)后，銀行監(jiān)管暴露出的順周期問題開始逐漸被人們重視。銀行信貸行為本身的順周期性與監(jiān)管的順周期性相疊加對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大沖擊。如何建立一種更有彈性的機制來緩解這種順周期性甚至使得商業(yè)銀行能夠逆周期地調(diào)節(jié)市場行為以確保整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性成為巴塞爾委員會最關注的問題。《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》其基本框架內(nèi)加入了逆周期的調(diào)節(jié)機制，以減輕在危機爆發(fā)后由于銀行自身行為而造成對實體經(jīng)濟破壞的放大效應。新版協(xié)議的出臺也促使了整個世界金融監(jiān)管準則的調(diào)

2、整，同時也對銀行的經(jīng)營行為和戰(zhàn)略調(diào)整具有重大影響。中國于2004年頒布了商業(yè)銀行資本充足率管理辦法，正式開始對銀行進行資本充足率監(jiān)管。本文研究的客體是商業(yè)銀行的資本緩沖，資本緩沖定義為商業(yè)銀行資本充足率減去監(jiān)管所要求必須達到的最低資本要求。由于持有的資本緩沖不能用作放貸獲取收入，因此資本持有是有機會成本的，銀行天然的逐利性在考慮流動性因素和監(jiān)管要求后通常不愿意持有更多的資本緩沖，特別是在經(jīng)濟上行的周期。而在經(jīng)濟下行的周期由于風險控制需要

3、收緊信貸而使得資本緩沖會增加。這樣的信貸順周期性會放大經(jīng)濟周期的波動，而監(jiān)管當局的首要目標是保證金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，因此監(jiān)管層會更多地想辦法建立資本緩沖與經(jīng)濟周期的負向反饋機制。
　　對于我國商業(yè)銀行資本緩沖的周期性問題，存在著許多理論和實證分析，目前主流的觀點是我國商業(yè)銀行的資本緩沖是存在逆周期性的，這正好與巴塞爾委員會提倡的建立逆周期監(jiān)管，使銀行具有更強的抵抗風險的能力相符合。但是本文認為，我國銀行都具有國資背景，受政府主導的影響

4、因素會更加明顯。我國商業(yè)銀行資本緩沖的逆周期性的建立主要依賴的是政府主導和監(jiān)管壓力，而并非有銀行自身形成的具有“前瞻式”的風險管理機制。正是由于目標的不一致使得我國商業(yè)銀行天然具有逃避監(jiān)管追逐更多利潤的動機。而近些年來迅速發(fā)展起來的同業(yè)業(yè)務的各種創(chuàng)新就成了銀行用來規(guī)避監(jiān)管的重要工具。
　　同業(yè)業(yè)務最基礎的功能是商業(yè)銀行進行短期流動性調(diào)劑的工具，通過同業(yè)拆借來調(diào)節(jié)短期的資產(chǎn)負債結構，這是”同業(yè)”概念的溯源。同時由于拆借是一種市場化的

5、行為，因此同業(yè)資產(chǎn)是被賦予了價格的，當同業(yè)資產(chǎn)擁有了價格，那么銀行就會在特定的條件下考慮一種最有利的資產(chǎn)配置。2009年以來，由于利率市場化、資本約束監(jiān)管加強以及宏觀經(jīng)濟發(fā)展的不確定性影響，我國銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務的發(fā)展遇到了瓶頸，在這樣的背景下，同業(yè)業(yè)務開始被作為一項新的重要的利潤增長點，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務迅速發(fā)展起來，同業(yè)資產(chǎn)的替代效應開始顯現(xiàn)，同時也出現(xiàn)了各種創(chuàng)新。銀行使用同業(yè)業(yè)務進行創(chuàng)新的原動力在于，根據(jù)資本充足率計算公式和我國《商業(yè)

6、銀行資本管理辦法（試行）》所規(guī)定的不同風險資產(chǎn)的計提權重，銀行對工商類企業(yè)的債權的資本計提比例是100％，而對其他金融機構的債權三個月內(nèi)為20％，三個月以上為25％，意味著如果能通過一系列包裝和創(chuàng)新將傳統(tǒng)業(yè)務變換成同業(yè)業(yè)務，這將能為銀行節(jié)約大量資本，從而可以擴張更大的規(guī)模。因此銀行從近幾年開始不斷地運用同業(yè)手法進行資產(chǎn)包裝，也使得同業(yè)資產(chǎn)在銀行報表中呈現(xiàn)快速增長。雖然銀行利用同業(yè)業(yè)務可以繞開監(jiān)管，擴大規(guī)模，但這種擴張并不是無限制的。當銀

7、行進行更多的類貸款行為時，其自身也會考慮風險。因此本文認為，銀行通過同業(yè)業(yè)務使得資本充足率的分母變小，資本充足率看起來更高，資本緩沖看起來更高了，然后銀行會拿超額資本再去加大杠桿，但這樣的杠桿并不是無限制的，銀行仍然要考慮自身承受真實風險大小，而不是一味地只是逃避監(jiān)管賺取利潤。故當銀行持有更多的風險資產(chǎn)后，也需要持有更多的緩沖來應對可能發(fā)生的風險。
　　目前尚沒有研究資本緩沖周期性動態(tài)變化及除監(jiān)管之外的加強或削弱這種周期性的因素的

8、相關研究。另外，關于銀行同業(yè)業(yè)務的相關文獻也多集中在同業(yè)業(yè)務發(fā)展對金融體系流動性和貨幣政策傳導的影響，尚沒有將同業(yè)業(yè)務與銀行資本緩沖相結合的相關研究。本文試圖從近年來迅速發(fā)展的同業(yè)業(yè)務角度出發(fā)，進一步研究同業(yè)業(yè)務對已形成的逆周期的資本緩沖的影響。該研究進一步豐富了關于銀行資本緩沖周期性研究的相關內(nèi)容。
　　在此之前國內(nèi)外有相當多的學者對資本緩沖逆周期性展開過實證分析，本文的實證分析模型借鑒Ayuso等(2004)在對西班牙1986

9、年到2000年銀行業(yè)資本緩沖周期性時所使用的理論模型為基礎，采用我國131家商業(yè)銀行2000年到2013年的相關非平衡面板數(shù)據(jù)進行實證分析。首先證明了我國銀行資本緩沖的確存在逆周期性，當Cycle每上升一個百分點，銀行的資本緩沖就上升0.2136個百分點。同時驗證了商業(yè)銀行在受到資本約束的過程中，為了達到監(jiān)管要求在短期調(diào)整資本充足率的過程中也是存在短期成本的，即前一期的資本緩沖越多，當期的資本緩沖也應當越多。變量ROE的系數(shù)為-0.07

10、17，負號也同樣符合經(jīng)濟意義，即當ROE所代表的資本的機會成本越高時，銀行所愿意持有的資本緩沖應該越低。然后本文又在模型中加入了三個同業(yè)科目占比的解釋變量，實證分析得出了銀行同業(yè)資產(chǎn)占比對資本緩沖具有正向的影響，即銀行同業(yè)資產(chǎn)占比越高，通常其資本緩沖也越高。本文認為造成這樣的結果的原因可能來源于以下兩方面:一是商業(yè)銀行同業(yè)資金很多來自于銀行的自有資金，其增加多影響的是資本充足率的分子;二是銀行通過同業(yè)業(yè)務操作將本應按100％風險計提的資

11、產(chǎn)轉換為計提比例只有25％的同業(yè)資產(chǎn)，這使得資本充足率計算公司的分布變小，進而顯得資本充足率更大，資本緩沖也隨之增加。最后的實證分析是本文所研究的核心內(nèi)容，本文將樣本分為同業(yè)資產(chǎn)占比較高和同業(yè)資產(chǎn)占比較低的樣本組，控制其他變量分別進行估計，最后發(fā)現(xiàn)同業(yè)資產(chǎn)占比較高的樣本組的Cycle系數(shù)要大于同業(yè)資產(chǎn)占比較低的樣本組的Cycle系數(shù)，因此說明同業(yè)資產(chǎn)對商業(yè)銀行資本緩沖逆周期性存在增強效應。
　　本文的研究雖然證明了，銀行同業(yè)業(yè)務會

12、增強資本緩沖的逆周期性，但我們也需要考慮，在當前的形勢下銀行資本充足率以及資本緩沖作為銀行監(jiān)管的一項指標的意義是否還像以往那么顯著。在同業(yè)業(yè)務脫離了其調(diào)劑銀行間頭寸的本意，發(fā)展成為變換風險資產(chǎn)資本計提權重的工具時，我們在對銀行資本充足率和資本緩沖進行監(jiān)管的同時還要考慮其承擔的真實風險。之前的研究認為，同業(yè)業(yè)務的爆發(fā)式發(fā)展一方面使得銀行間的關系更為復雜，流動性危機頻繁發(fā)生，金融系統(tǒng)穩(wěn)定性被削弱;另一方面，同業(yè)業(yè)務的發(fā)展使得貨幣政策的效果被

13、削弱。由于銀行同業(yè)行為使得貨幣供應量指標失真，在制定政策方面就存在一定的影響，另外在政策傳導上同業(yè)業(yè)務也降低了銀行的敏感性。因此對于同業(yè)業(yè)務進行監(jiān)管顯得十分重要。
　　為了更好的維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和促進銀行同業(yè)業(yè)務的健康發(fā)展，有必要對同業(yè)業(yè)務的開展實行更加有力的監(jiān)管，不僅要從微觀的操作規(guī)范上加強管理，還要從宏觀的總量上找到相應監(jiān)測指標進行監(jiān)測，以控制潛在的風險。具體的可以對同業(yè)資金的投向和規(guī)模建立一套標準體系來實行監(jiān)管。同時鼓勵銀

14、行增加負債的久期，以消除期限錯配問題，增強同業(yè)負債的穩(wěn)定性。這方面具體操作可以鼓勵銀行發(fā)行大額存單、金融債券等金融工具來增加主動負債，調(diào)節(jié)同業(yè)資金的結構以增加資金的穩(wěn)定性。另一方面對于非標業(yè)務要進一步地加強監(jiān)管，同時加快資產(chǎn)證券化業(yè)務的開展，引導更多的非標業(yè)務向標準化資產(chǎn)轉變。在增加資產(chǎn)流動性之后會使得同業(yè)資產(chǎn)的流轉更加透明化，能有效降低同業(yè)業(yè)務的風險。宏觀監(jiān)管指標方面，銀行通過同業(yè)業(yè)務使信貸供給繞過了監(jiān)管部門的控制，使得全社會的貨幣供