同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖逆周期性的影響.pdf

1、次貸危機(jī)爆發(fā)后，銀行監(jiān)管暴露出的順周期問題開始逐漸被人們重視。銀行信貸行為本身的順周期性與監(jiān)管的順周期性相疊加對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大沖擊。如何建立一種更有彈性的機(jī)制來(lái)緩解這種順周期性甚至使得商業(yè)銀行能夠逆周期地調(diào)節(jié)市場(chǎng)行為以確保整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性成為巴塞爾委員會(huì)最關(guān)注的問題?！栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》其基本框架內(nèi)加入了逆周期的調(diào)節(jié)機(jī)制，以減輕在危機(jī)爆發(fā)后由于銀行自身行為而造成對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)破壞的放大效應(yīng)。新版協(xié)議的出臺(tái)也促使了整個(gè)世界金融監(jiān)管準(zhǔn)則的調(diào)

2、整，同時(shí)也對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)行為和戰(zhàn)略調(diào)整具有重大影響。中國(guó)于2004年頒布了商業(yè)銀行資本充足率管理辦法，正式開始對(duì)銀行進(jìn)行資本充足率監(jiān)管。本文研究的客體是商業(yè)銀行的資本緩沖，資本緩沖定義為商業(yè)銀行資本充足率減去監(jiān)管所要求必須達(dá)到的最低資本要求。由于持有的資本緩沖不能用作放貸獲取收入，因此資本持有是有機(jī)會(huì)成本的，銀行天然的逐利性在考慮流動(dòng)性因素和監(jiān)管要求后通常不愿意持有更多的資本緩沖，特別是在經(jīng)濟(jì)上行的周期。而在經(jīng)濟(jì)下行的周期由于風(fēng)險(xiǎn)控制需要

3、收緊信貸而使得資本緩沖會(huì)增加。這樣的信貸順周期性會(huì)放大經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，而監(jiān)管當(dāng)局的首要目標(biāo)是保證金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，因此監(jiān)管層會(huì)更多地想辦法建立資本緩沖與經(jīng)濟(jì)周期的負(fù)向反饋機(jī)制。
　　對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖的周期性問題，存在著許多理論和實(shí)證分析，目前主流的觀點(diǎn)是我國(guó)商業(yè)銀行的資本緩沖是存在逆周期性的，這正好與巴塞爾委員會(huì)提倡的建立逆周期監(jiān)管，使銀行具有更強(qiáng)的抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力相符合。但是本文認(rèn)為，我國(guó)銀行都具有國(guó)資背景，受政府主導(dǎo)的影響

4、因素會(huì)更加明顯。我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖的逆周期性的建立主要依賴的是政府主導(dǎo)和監(jiān)管壓力，而并非有銀行自身形成的具有“前瞻式”的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。正是由于目標(biāo)的不一致使得我國(guó)商業(yè)銀行天然具有逃避監(jiān)管追逐更多利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)。而近些年來(lái)迅速發(fā)展起來(lái)的同業(yè)業(yè)務(wù)的各種創(chuàng)新就成了銀行用來(lái)規(guī)避監(jiān)管的重要工具。
　　同業(yè)業(yè)務(wù)最基礎(chǔ)的功能是商業(yè)銀行進(jìn)行短期流動(dòng)性調(diào)劑的工具，通過同業(yè)拆借來(lái)調(diào)節(jié)短期的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，這是”同業(yè)”概念的溯源。同時(shí)由于拆借是一種市場(chǎng)化的

5、行為，因此同業(yè)資產(chǎn)是被賦予了價(jià)格的，當(dāng)同業(yè)資產(chǎn)擁有了價(jià)格，那么銀行就會(huì)在特定的條件下考慮一種最有利的資產(chǎn)配置。2009年以來(lái)，由于利率市場(chǎng)化、資本約束監(jiān)管加強(qiáng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性影響，我國(guó)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展遇到了瓶頸，在這樣的背景下，同業(yè)業(yè)務(wù)開始被作為一項(xiàng)新的重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展起來(lái)，同業(yè)資產(chǎn)的替代效應(yīng)開始顯現(xiàn)，同時(shí)也出現(xiàn)了各種創(chuàng)新。銀行使用同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新的原動(dòng)力在于，根據(jù)資本充足率計(jì)算公式和我國(guó)《商業(yè)

6、銀行資本管理辦法（試行）》所規(guī)定的不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的計(jì)提權(quán)重，銀行對(duì)工商類企業(yè)的債權(quán)的資本計(jì)提比例是100％，而對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)三個(gè)月內(nèi)為20％，三個(gè)月以上為25％，意味著如果能通過一系列包裝和創(chuàng)新將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)變換成同業(yè)業(yè)務(wù)，這將能為銀行節(jié)約大量資本，從而可以擴(kuò)張更大的規(guī)模。因此銀行從近幾年開始不斷地運(yùn)用同業(yè)手法進(jìn)行資產(chǎn)包裝，也使得同業(yè)資產(chǎn)在銀行報(bào)表中呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。雖然銀行利用同業(yè)業(yè)務(wù)可以繞開監(jiān)管，擴(kuò)大規(guī)模，但這種擴(kuò)張并不是無(wú)限制的。當(dāng)銀

7、行進(jìn)行更多的類貸款行為時(shí)，其自身也會(huì)考慮風(fēng)險(xiǎn)。因此本文認(rèn)為，銀行通過同業(yè)業(yè)務(wù)使得資本充足率的分母變小，資本充足率看起來(lái)更高，資本緩沖看起來(lái)更高了，然后銀行會(huì)拿超額資本再去加大杠桿，但這樣的杠桿并不是無(wú)限制的，銀行仍然要考慮自身承受真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)大小，而不是一味地只是逃避監(jiān)管賺取利潤(rùn)。故當(dāng)銀行持有更多的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，也需要持有更多的緩沖來(lái)應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。
　　目前尚沒有研究資本緩沖周期性動(dòng)態(tài)變化及除監(jiān)管之外的加強(qiáng)或削弱這種周期性的因素的

8、相關(guān)研究。另外，關(guān)于銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的相關(guān)文獻(xiàn)也多集中在同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)金融體系流動(dòng)性和貨幣政策傳導(dǎo)的影響，尚沒有將同業(yè)業(yè)務(wù)與銀行資本緩沖相結(jié)合的相關(guān)研究。本文試圖從近年來(lái)迅速發(fā)展的同業(yè)業(yè)務(wù)角度出發(fā)，進(jìn)一步研究同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)已形成的逆周期的資本緩沖的影響。該研究進(jìn)一步豐富了關(guān)于銀行資本緩沖周期性研究的相關(guān)內(nèi)容。
　　在此之前國(guó)內(nèi)外有相當(dāng)多的學(xué)者對(duì)資本緩沖逆周期性展開過實(shí)證分析，本文的實(shí)證分析模型借鑒Ayuso等(2004)在對(duì)西班牙1986

9、年到2000年銀行業(yè)資本緩沖周期性時(shí)所使用的理論模型為基礎(chǔ)，采用我國(guó)131家商業(yè)銀行2000年到2013年的相關(guān)非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。首先證明了我國(guó)銀行資本緩沖的確存在逆周期性，當(dāng)Cycle每上升一個(gè)百分點(diǎn)，銀行的資本緩沖就上升0.2136個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)驗(yàn)證了商業(yè)銀行在受到資本約束的過程中，為了達(dá)到監(jiān)管要求在短期調(diào)整資本充足率的過程中也是存在短期成本的，即前一期的資本緩沖越多，當(dāng)期的資本緩沖也應(yīng)當(dāng)越多。變量ROE的系數(shù)為-0.07

10、17，負(fù)號(hào)也同樣符合經(jīng)濟(jì)意義，即當(dāng)ROE所代表的資本的機(jī)會(huì)成本越高時(shí)，銀行所愿意持有的資本緩沖應(yīng)該越低。然后本文又在模型中加入了三個(gè)同業(yè)科目占比的解釋變量，實(shí)證分析得出了銀行同業(yè)資產(chǎn)占比對(duì)資本緩沖具有正向的影響，即銀行同業(yè)資產(chǎn)占比越高，通常其資本緩沖也越高。本文認(rèn)為造成這樣的結(jié)果的原因可能來(lái)源于以下兩方面:一是商業(yè)銀行同業(yè)資金很多來(lái)自于銀行的自有資金，其增加多影響的是資本充足率的分子;二是銀行通過同業(yè)業(yè)務(wù)操作將本應(yīng)按100％風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提的資

11、產(chǎn)轉(zhuǎn)換為計(jì)提比例只有25％的同業(yè)資產(chǎn)，這使得資本充足率計(jì)算公司的分布變小，進(jìn)而顯得資本充足率更大，資本緩沖也隨之增加。最后的實(shí)證分析是本文所研究的核心內(nèi)容，本文將樣本分為同業(yè)資產(chǎn)占比較高和同業(yè)資產(chǎn)占比較低的樣本組，控制其他變量分別進(jìn)行估計(jì)，最后發(fā)現(xiàn)同業(yè)資產(chǎn)占比較高的樣本組的Cycle系數(shù)要大于同業(yè)資產(chǎn)占比較低的樣本組的Cycle系數(shù)，因此說(shuō)明同業(yè)資產(chǎn)對(duì)商業(yè)銀行資本緩沖逆周期性存在增強(qiáng)效應(yīng)。
　　本文的研究雖然證明了，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)會(huì)

12、增強(qiáng)資本緩沖的逆周期性，但我們也需要考慮，在當(dāng)前的形勢(shì)下銀行資本充足率以及資本緩沖作為銀行監(jiān)管的一項(xiàng)指標(biāo)的意義是否還像以往那么顯著。在同業(yè)業(yè)務(wù)脫離了其調(diào)劑銀行間頭寸的本意，發(fā)展成為變換風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)資本計(jì)提權(quán)重的工具時(shí)，我們?cè)趯?duì)銀行資本充足率和資本緩沖進(jìn)行監(jiān)管的同時(shí)還要考慮其承擔(dān)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。之前的研究認(rèn)為，同業(yè)業(yè)務(wù)的爆發(fā)式發(fā)展一方面使得銀行間的關(guān)系更為復(fù)雜，流動(dòng)性危機(jī)頻繁發(fā)生，金融系統(tǒng)穩(wěn)定性被削弱;另一方面，同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展使得貨幣政策的效果被

13、削弱。由于銀行同業(yè)行為使得貨幣供應(yīng)量指標(biāo)失真，在制定政策方面就存在一定的影響，另外在政策傳導(dǎo)上同業(yè)業(yè)務(wù)也降低了銀行的敏感性。因此對(duì)于同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管顯得十分重要。
　　為了更好的維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和促進(jìn)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，有必要對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的開展實(shí)行更加有力的監(jiān)管，不僅要從微觀的操作規(guī)范上加強(qiáng)管理，還要從宏觀的總量上找到相應(yīng)監(jiān)測(cè)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，以控制潛在的風(fēng)險(xiǎn)。具體的可以對(duì)同業(yè)資金的投向和規(guī)模建立一套標(biāo)準(zhǔn)體系來(lái)實(shí)行監(jiān)管。同時(shí)鼓勵(lì)銀

14、行增加負(fù)債的久期，以消除期限錯(cuò)配問題，增強(qiáng)同業(yè)負(fù)債的穩(wěn)定性。這方面具體操作可以鼓勵(lì)銀行發(fā)行大額存單、金融債券等金融工具來(lái)增加主動(dòng)負(fù)債，調(diào)節(jié)同業(yè)資金的結(jié)構(gòu)以增加資金的穩(wěn)定性。另一方面對(duì)于非標(biāo)業(yè)務(wù)要進(jìn)一步地加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)加快資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展，引導(dǎo)更多的非標(biāo)業(yè)務(wù)向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。在增加資產(chǎn)流動(dòng)性之后會(huì)使得同業(yè)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)更加透明化，能有效降低同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。宏觀監(jiān)管指標(biāo)方面，銀行通過同業(yè)業(yè)務(wù)使信貸供給繞過了監(jiān)管部門的控制，使得全社會(huì)的貨幣供