FDI與經(jīng)濟(jì)增長-基于人力資本視角的金融發(fā)展作用的實證研究.pdf

1、當(dāng)前,外國直接投資(FDI)在國際資本流動總額中所占的比例越來越大,已迅速崛起為當(dāng)今國際資本流動的主要方式之一。學(xué)術(shù)界對于FDI與東道國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系研究表明,FDI不僅能為東道國帶來巨額的金融資本,而且對東道國還存在技術(shù)溢出效應(yīng):即跨國公司在東道國尤其是發(fā)展中國家或地區(qū)進(jìn)行直接投資時,其先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營理念、管理經(jīng)驗和專利知識等通過示范和模仿效應(yīng)、人力資本流動、出口、與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的前后向聯(lián)系等具體途徑滲透到當(dāng)?shù)仄髽I(yè),促進(jìn)東道國企業(yè)技

2、術(shù)水平的提高,從而推動?xùn)|道國經(jīng)濟(jì)增長。后期學(xué)者的實證研究進(jìn)一步證明了金融發(fā)展在推動FDI技術(shù)溢出促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)增長過程中也發(fā)揮著重要的作用。其中,金融發(fā)展促進(jìn)基于示范和模仿效應(yīng)、前后向聯(lián)系等途徑的FDI技術(shù)溢出已經(jīng)取得了較多的理論和實證依據(jù),然而針對基于人力資本流動途徑的FDI技術(shù)溢出過程中金融發(fā)展的作用機(jī)制的研究還相對不足?；诖?本文將在理論和實證層面進(jìn)一步展開對該問題的研究和論述,以求豐富外商直接投資的理論研究,并為我國政策制定提

3、供一定的實證依據(jù)。
　　 本文首先系統(tǒng)性的研究了FDI、人力資本以及金融發(fā)展這三個核心概念及其在我國的實際運(yùn)行情況,并提出了用于本文實證檢驗的三個核心概念的代理變量。然后,根據(jù)前人研究成果,本文提煉了金融發(fā)展推動FDI技術(shù)外溢促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的三大作用渠道,即金融發(fā)展可以提高市場交易信息透明度、融通儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化,提高資源配置效率,改善東道國商業(yè)運(yùn)營的整體環(huán)境；融通外商投資企業(yè)與東道國當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的后向聯(lián)系,促進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的國內(nèi)轉(zhuǎn)移

4、；降低外部融資的資金成本,促進(jìn)更多東道國員工自主創(chuàng)業(yè),提高國內(nèi)產(chǎn)出、促進(jìn)國內(nèi)技術(shù)進(jìn)步；在對上述三條途徑進(jìn)行定性分析和理論模型論證的基礎(chǔ)上,本文著重研究了金融發(fā)展的第三條作用渠道。
　　 具體而言,本文通過構(gòu)建一個兩階段的兩部門開放經(jīng)濟(jì)模型考察基于人力資本流動途徑的FDI技術(shù)外溢、金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系,并得出以下兩點主要結(jié)論。第一,人力資本流動作為FDI技術(shù)溢出的渠道之一發(fā)揮作用的具體途徑為:外商投資可以降低對東道國員工自

5、主創(chuàng)業(yè)所需技術(shù)和智能水平的要求。本文構(gòu)建的兩階段模型推導(dǎo)表明,FDI投資增加使得員工通過培訓(xùn)得到的能力提高也越多,更容易達(dá)到創(chuàng)業(yè)所需的才能門檻,從而對自身初始才能的要求也就相對越低。因此,吸收外商直接投資多的國家能夠進(jìn)行自主創(chuàng)業(yè)的本國員工也越多,有利于外資先進(jìn)技術(shù)的國內(nèi)轉(zhuǎn)移,促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)增長。第二,一國金融發(fā)展程度加深可以促進(jìn)基于人力資本流動途徑的FDI技術(shù)溢出。通過考察人力資本由外資生產(chǎn)部門向國內(nèi)生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)移或自主建立新企業(yè)的過程中

6、金融發(fā)展發(fā)揮作用的具體機(jī)制,本文發(fā)現(xiàn):國內(nèi)金融市場效率的提高會降低自主創(chuàng)業(yè)所需企業(yè)家才能門檻值、擴(kuò)大FDI技術(shù)外溢的程度,使得更多東道國員工選擇自主創(chuàng)業(yè),這將提高外資企業(yè)對國內(nèi)企業(yè)的外溢效應(yīng),最終提高國內(nèi)企業(yè)的邊際產(chǎn)出率,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
　　 基于對我國金融發(fā)展衡量指標(biāo)的分析和限定以及上述作用渠道的理論模型分析,本文進(jìn)一步考察了人力資本流動途徑的FDI技術(shù)外溢以及金融發(fā)展的上述作用機(jī)制在我國發(fā)揮作用的實際情況。實證分析的結(jié)果表明

7、:在長期內(nèi),人力資本、FDI以及金融發(fā)展都是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長具有顯著推動作用的影響因素,加快國內(nèi)金融市場發(fā)展、有效吸收外資投入和積極實現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)化、加大人才培養(yǎng)投入和扶持等舉措均有利于促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長。然而在當(dāng)前,金融發(fā)展對我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)大于FDI,而且金融發(fā)展的程度直接制約著我國FDI溢出效應(yīng)的吸收能力。金融發(fā)展程度較高的東部沿海和中部地區(qū)FDI對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用顯著,而金融發(fā)展程度較低的西部地區(qū)FDI對經(jīng)濟(jì)增長的

8、促進(jìn)作用基本尚未顯現(xiàn)。此外,我國金融發(fā)展的總體水平還比較低,地區(qū)差異也十分顯著,社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的嚴(yán)重差異也進(jìn)一步制約了我國金融體系的健康和均衡發(fā)展；我國金融市場發(fā)展尚不能提高人力資本溢出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度；目前我國FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的作用主要體現(xiàn)在資本積累而非技術(shù)外溢。因此,加大金融改革和會融發(fā)展力度對于促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長期持續(xù)發(fā)展有著重要的現(xiàn)實意義。
　　 最后,本文為推動我國金融發(fā)展水平,擴(kuò)大金融發(fā)展對我國吸收FDI技術(shù)外溢和推