我國創(chuàng)業(yè)板流動性影響因素實(shí)證研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板市場是一個國家資本市場的重要組成部分，其主要功能在于專門為具有成長性的新興中小企業(yè)開辟融資渠道和為風(fēng)險投資提供退出機(jī)制。創(chuàng)業(yè)板市場在海外成熟的市場機(jī)制下，已經(jīng)取得了豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，但在我國卻是證券市場的創(chuàng)新。因此，中國創(chuàng)業(yè)板市場的設(shè)立，將不可避免地面臨著一系列重大挑戰(zhàn)。創(chuàng)業(yè)板為投資者提供高收益的機(jī)會，同時了伴隨著巨大的投資風(fēng)險。由于創(chuàng)業(yè)板市場成立不久，且市場規(guī)模較小，發(fā)展時間較短，其股價的波動要比主板劇烈。
　　 流動性是

2、決定證券市場的生命力的重要因素，也是衡量市場質(zhì)量的有效指標(biāo)。提高市場的流動性不僅有助于活躍市場，吸引投資者，更重要的是有利于穩(wěn)定市場價格、保證金融市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)并促進(jìn)資源有效配置。不僅如此，流動性也被證明是資產(chǎn)價格的重要決定因素。
　　 本文在總結(jié)國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于流動性研究的基礎(chǔ)上，對流動性展開理論研究，并且利用中國創(chuàng)業(yè)板市場的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，將該問題的理論與實(shí)證結(jié)合在一起，對其進(jìn)行了比較完整的闡述。以2010年1月1日到

3、2012年12月31日深圳創(chuàng)業(yè)板市場上市的78只A股股票為基本分析樣本，以成交價格、業(yè)績水平、公司規(guī)模、流通股股東影響力為基本分析變量，對股票市場的流動性進(jìn)行多元逐步回歸分析，并得出了基本模型。
　　 在理論與實(shí)證的基礎(chǔ)上，得到本文的主要結(jié)論:
　　 (1)影響股票市場流動性的主要因素有股價、每股收益和流通股本，這些變量通過逐步回歸都進(jìn)入了回歸模型，而凈資產(chǎn)收益率、前十大股東所持股所占比例、流通股比例等因素對流動性的影響