實物期權理論在銀行信貸政策的應用研究.pdf

1、實物期權理論在銀行信貸政策的應用研究—基于高科技中小企業(yè)TheresearehofrealoPtionsinthebank’5creditStrategy—basedonhigh一teehSMEs學位申請人:之魷市年級:2007級學科專業(yè):金融學研究方向:‘商業(yè)銀行經營管理指導教師:‘徐加根定稿時間:2009年12月實物期權理論在銀行信貸政策的應用研究—基于高科技中小企業(yè)信貸評估中來。探討如何來實現(xiàn)高科技中小企業(yè)融資易、銀行自身經營績效

2、高、宏觀金融資源得到優(yōu)化配置的“共贏”局面。具有一定的理論和現(xiàn)實意義。文章首先從中小企業(yè)和商業(yè)銀行兩個角度分析了解決融資難的問題能帶來“共贏”的局面。其次在實物期權方法的理論總結基礎上分析了實物期權模型的兩種定價方式及其各自的適用性。針對我國高科技中小企業(yè)的實物期權特征指出我國銀行傳統(tǒng)信貸分析法對高科技中小企業(yè)的多重不適用問題，并提出在信貸決策中不應忽視企業(yè)的管理柔性價值。結合高科技中小企業(yè)實物期權特征引入了實物期權生命周期理論，提出銀

3、行應根據(jù)企業(yè)不同的生命周期來采用不同的項目價值評估方法，設計不同的信貸合同。最后，以生物醫(yī)藥類高科技企業(yè)為例，利用多階段實物期權模型，結合Montecarlo隨機模擬思想，借助自編的java程序求出其期權價值的數(shù)值解。通過傳統(tǒng)的NPv方法與多階段實物期權方法的對比，發(fā)現(xiàn)高科技中小企業(yè)的期權價值很大，不應忽視。最后從信貸進入和信貸退出角度為銀行信貸政策提出了相應的建議。全文通過定量分析、定性分析、數(shù)理推導、模擬編程等方法，在實物期權定價相