實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用問題的研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的歷程中，諸如現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法等傳統(tǒng)的項(xiàng)目投資決策分析方法，曾為企業(yè)管理層分析項(xiàng)目投資決策做出過不可磨滅的貢獻(xiàn)，提供了一種較為合理的方法和途徑。但是，這種方法把決策看成是一成不變、無法變更的過程，未能充分體現(xiàn)投資決策中管理的靈活性，因此僅對(duì)預(yù)期現(xiàn)金流量穩(wěn)定的投資項(xiàng)目有效。實(shí)物期權(quán)思想充分考慮了項(xiàng)目投資過程中決策靈活性的價(jià)值，以全新的視角和思路來評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的整體價(jià)值。并通過將金融期權(quán)的定價(jià)模型引入到實(shí)物期權(quán)的求解方法中，使

2、投資者的管理柔性價(jià)值得以量化，增加了實(shí)物期權(quán)方法應(yīng)用的可行性。
　　隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展以及金融模式的不斷創(chuàng)新，各種新興行業(yè)和領(lǐng)域如雨后春筍般的涌現(xiàn)，投資項(xiàng)目種類也與時(shí)俱進(jìn)的不斷在翻新，企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時(shí)需要應(yīng)對(duì)的變化情況也越來越復(fù)雜。尤其是在針對(duì)資源開采和企業(yè)并購(gòu)等收益具有高度不確定的項(xiàng)目進(jìn)行投資決策時(shí)，實(shí)物期權(quán)方法對(duì)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值的評(píng)估結(jié)果會(huì)更加接近其真實(shí)價(jià)值，使決策者可以客觀靈活地洞悉決策過程，盡可能地規(guī)避損失，獲取收

3、益。
　　本文采用深入淺出的方法，通過闡述金融期權(quán)的概念，引申出實(shí)物期權(quán)理論。首先介紹了期權(quán)的概念與種類，期權(quán)定價(jià)模型的理論基礎(chǔ)，以及三種經(jīng)典期權(quán)定價(jià)模型的推算過程。并根據(jù)布萊克-斯科爾斯模型分析了影響期權(quán)價(jià)格的幾種因素和變量，以及這些變量變化時(shí)如何影響期權(quán)價(jià)格的走向。進(jìn)而過渡到實(shí)物期權(quán)概念及其特征的介紹，以及實(shí)物期權(quán)的種類。
　　本文運(yùn)用了大量的篇幅進(jìn)行了案例分析，并得出了實(shí)物期權(quán)理論較之傳統(tǒng)現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法更能準(zhǔn)確估算投