基于上市公司設(shè)立并購(gòu)基金視角的上市公司并購(gòu)績(jī)效研究.pdf

1、在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)深化改革以及并購(gòu)浪潮開(kāi)啟的情況下，為了更有效率地尋找到優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的并完成收購(gòu)；拓寬公司并購(gòu)融資渠道，緩解公司在外延擴(kuò)張或跨界轉(zhuǎn)型時(shí)的并購(gòu)?fù)顿Y面臨的融資約束難題；簡(jiǎn)化并購(gòu)監(jiān)管審核流程，縮減并購(gòu)周期；分?jǐn)偛①?gòu)風(fēng)險(xiǎn)，諸多上市公司作為主導(dǎo)發(fā)起人，聯(lián)合私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立起了并購(gòu)基金，以此作為上市公司外延擴(kuò)張或跨界轉(zhuǎn)型的并購(gòu)整合平臺(tái)。本文從上市設(shè)立并購(gòu)基金的視角來(lái)研究上市公司的并購(gòu)績(jī)效，去探求上市公司設(shè)立的并購(gòu)基金在后續(xù)的應(yīng)用過(guò)程中

2、是否實(shí)現(xiàn)了上市公司設(shè)立并購(gòu)基金的初衷，上市公司通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金進(jìn)行并購(gòu)能否為上市公司帶來(lái)良好的并購(gòu)績(jī)效，為上市公司創(chuàng)造價(jià)值。
　　本文通過(guò)對(duì)上市公司設(shè)立的并購(gòu)基金進(jìn)行相關(guān)概述，運(yùn)用描述統(tǒng)計(jì)法分析了2011年1月1日至2015年10月31日這一時(shí)間段上市公司設(shè)立的并購(gòu)基金現(xiàn)狀，總結(jié)了上市公司所設(shè)立的并購(gòu)基金的基本特征。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用交易費(fèi)用理論、協(xié)同效應(yīng)理論、信號(hào)傳遞理論、企業(yè)投資的融資約束理論、代理理論等從理論層面對(duì)上市公司通過(guò)

3、設(shè)立并購(gòu)基金進(jìn)行并購(gòu)的績(jī)效進(jìn)行分析。并以理論作為研究基礎(chǔ)，結(jié)合上市公司設(shè)立的并購(gòu)基金在后續(xù)的應(yīng)用過(guò)程的現(xiàn)實(shí)情形，分別采用事件研究法以及案例分析法對(duì)上市公司通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金進(jìn)行并購(gòu)的市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行檢驗(yàn)論證。為更好地檢驗(yàn)上市公司所設(shè)立的并購(gòu)基金對(duì)上市公司并購(gòu)的影響，本文運(yùn)用了對(duì)比分析法，將上市公司通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金進(jìn)行并購(gòu)與上市公司直接并購(gòu)所產(chǎn)生的績(jī)效進(jìn)行了對(duì)比。
　　通過(guò)研究本文發(fā)現(xiàn)：上市公司通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金進(jìn)行并購(gòu)能夠?yàn)樯鲜?/p>

4、公司帶來(lái)良好的短期市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效。并且，上市公司通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金進(jìn)行并購(gòu)在尋找并鎖定并購(gòu)標(biāo)的、降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、縮短并購(gòu)?fù)顿Y周期、優(yōu)化公司資金配置、提高投后管理水平等方面相較于上市公司直接并購(gòu)而言都存在顯著優(yōu)勢(shì)，可以實(shí)現(xiàn)上市公司設(shè)立并購(gòu)基金的目的，進(jìn)一步肯定了上市公司設(shè)立的并購(gòu)基金具有較好的應(yīng)用前景，在上市公司并購(gòu)戰(zhàn)略進(jìn)程中的作用不容小覷。
　　同時(shí)，本文還發(fā)現(xiàn)了在上市公司通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金進(jìn)行并購(gòu)的背后，還存在由環(huán)境變量因素影響而