上市公司設(shè)立并購(gòu)基金的股價(jià)效應(yīng)及其影響因素研究.pdf

1、我國(guó)資本市場(chǎng)中，公告設(shè)立并購(gòu)基金的上市公司越來(lái)越多，這種熱門(mén)事件背后是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本融合的新舉措。上市公司設(shè)立并購(gòu)基金既在上市公司并購(gòu)融資的方式上進(jìn)行了創(chuàng)新，也在并購(gòu)基金發(fā)展模式上進(jìn)行了創(chuàng)新。目前，國(guó)內(nèi)已有的研究主要對(duì)上市公司設(shè)立并購(gòu)基金的條件、案例和模式等進(jìn)行了探討，但受限于此前案例數(shù)量較少，還未有探討上市公司設(shè)立并購(gòu)基金與二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)之間關(guān)系的研究。隨著近兩年此類(lèi)事件的大量出現(xiàn)，為我們對(duì)這種關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證

2、研究提供了數(shù)據(jù)條件。
　　因此，本文首先對(duì)上市公司設(shè)立并購(gòu)基金進(jìn)行了界定，分析這種熱門(mén)現(xiàn)象的宏微觀背景以及上市公司的動(dòng)機(jī)；其次結(jié)合具體案例，對(duì)上市公司參與設(shè)立并購(gòu)基金的模式進(jìn)行了總結(jié)；然后通過(guò)實(shí)證方法，研究上市公司參與設(shè)立并購(gòu)基金的股價(jià)效應(yīng)，探討影響該效應(yīng)差異的因素；最后基于實(shí)證研究的結(jié)論，結(jié)合目前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景、監(jiān)管動(dòng)態(tài)和并購(gòu)基金發(fā)展情況等，提出相應(yīng)政策建議。
　　本文通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，上市公司設(shè)立并購(gòu)基金事件在其窗口期內(nèi)存在

3、顯著為正的股價(jià)效應(yīng)，通過(guò)進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，所設(shè)并購(gòu)基金的規(guī)模、上市公司出資比重、上市公司資產(chǎn)負(fù)債狀況、上市公司利潤(rùn)率和每股凈資產(chǎn)等因素會(huì)對(duì)上市公司設(shè)立并購(gòu)基金的股價(jià)效應(yīng)產(chǎn)生影響。具體表現(xiàn)為：（一）上市公司設(shè)立并購(gòu)基金的規(guī)模越大，其設(shè)立并購(gòu)基金產(chǎn)生的股價(jià)正效應(yīng)越大；（二）并購(gòu)基金中上市公司的出資比重越高，其設(shè)立并購(gòu)基金產(chǎn)生的股價(jià)正效應(yīng)越大；（三）上市公司資產(chǎn)負(fù)債率越高，其設(shè)立并購(gòu)基金所產(chǎn)生的股價(jià)正效應(yīng)越大；（四）上市公司利潤(rùn)率越高，其設(shè)立