基于DEA的主并購上市公司的并購績效研究.pdf

1、公司并購是否有助于提升公司的績效一直是眾多學(xué)者研究和爭論的焦點(diǎn)。然而當(dāng)前的研究都是集中在對(duì)所有并購樣本的研究,而對(duì)并購的主并購公司和目標(biāo)公司的績效分別進(jìn)行研究,則缺乏較為系統(tǒng)、全面地研究和理論分析。正是基于以上現(xiàn)狀,本文選擇發(fā)生并購的主并購上市公司的并購績效作為選題。
　　由于數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法在評(píng)價(jià)個(gè)體間相對(duì)有效性方面,有著其它評(píng)價(jià)方法無可比擬的優(yōu)越性,因而,本文將數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法首次引入主并購上市公司的并購績

2、效研究中。在應(yīng)用改進(jìn)的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法求得主并購上市公司的并購績效指標(biāo)值后,分析了影響主并購上市公司并購績效的諸多因素,并運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)將得出的績效指標(biāo)值進(jìn)行對(duì)比分析,得出以下結(jié)論:
　　主并購上市公司的并購活動(dòng)從總體上看,在短期是成功的,尤其是在并購當(dāng)年和并購后的二年,在一定程度上提升了主并購上市公司的績效;但從長期上看還是失敗的,并購活動(dòng)降低了主并購上市公司的績效。
　　不同行業(yè)的主并購上市公司的并購績

3、效有著明顯的差異;縱向并購與橫向并購和混合并購相比,不僅短期有較大幅度的績效提升過程,并且還會(huì)給主并購上市公司帶來長期的效益;非關(guān)聯(lián)交易并購各年的績效要稍優(yōu)于關(guān)聯(lián)交易并購,但在統(tǒng)計(jì)意義上并沒有出現(xiàn)顯著性的差異;在短期,現(xiàn)金支付并購、股權(quán)交易并購要優(yōu)于承擔(dān)債務(wù)并購。在長期,股權(quán)交易并購要優(yōu)于現(xiàn)金支付并購和承擔(dān)債務(wù)并購;市場行為主導(dǎo)型并購的短期和長期績效都優(yōu)于政府主導(dǎo)型并購;流通股控股的主并購公司并購后的績效持續(xù)增幅最大,并且在短期和長期都