美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策的效果及其對中國經(jīng)濟(jì)的影響研究.pdf

1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文THESlS0FD∞TOR(I從STER)DEGREE論文題目：美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策的效果及其對中國經(jīng)濟(jì)的影響研究theEffectivenessofUnconventionalMonetaryPolicyoftheFederalReserveandItsImpactonChineseEconomy22013030170完成日期：2Q]魚：Q墨院專學(xué)作首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文《美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策的效果及

2、其對中國經(jīng)濟(jì)的影響研究》摘要從2008年11月到2013年5月，美聯(lián)儲共實(shí)施了四輪量化寬松貨幣政策，即非常規(guī)貨幣政策，向市場投入了大量流動(dòng)性，取得了一定的效果，同時(shí)對其他新興市場國家?guī)硗庖缧缘挠绊?。中國與美國的貿(mào)易、貨幣和金融聯(lián)系越來越緊密，因此，美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策具有一定的研究意義。本文主要采用對比和定量研究的方法研究了美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策。采用對比的方法，分析了非常規(guī)貨幣政策實(shí)施前后美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和結(jié)構(gòu)、金融市場和宏觀經(jīng)濟(jì)

3、狀況，得出了以下結(jié)論：非常規(guī)貨幣政策貨幣政策的實(shí)施使得美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模急劇擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變。改善了貨幣市場的流動(dòng)性，但是對于擴(kuò)大銀行信貸規(guī)模的作用有限。經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增加、就業(yè)市場得到一定的好轉(zhuǎn)。采用定量研究的方法，運(yùn)用VAR模型分析了美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策對中國資產(chǎn)價(jià)格、短期資金流動(dòng)的影響，研究結(jié)果表明非常規(guī)貨幣政策的實(shí)施會對中國短期資金流入量、房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響。本文首先對非常規(guī)貨幣政策的理論基礎(chǔ)進(jìn)行分析，從“流動(dòng)性陷阱”和“金融

4、加速器”兩方面闡述政策實(shí)施的必要性，從匯率途徑、利率途徑和貿(mào)易途徑三個(gè)方面梳理非常規(guī)貨幣政策的外溢性渠道。論文詳細(xì)敘述美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策的實(shí)施內(nèi)容和實(shí)施效果。最后，文章對非常規(guī)貨幣政策給中國經(jīng)濟(jì)帶來的影響進(jìn)行分析。論文最后得出以下結(jié)論：金融危機(jī)期間，預(yù)防性貨幣需求、投資性貨幣需求的利率彈性無限大，經(jīng)濟(jì)容易陷入“流動(dòng)性陷阱”，信貸市場的不完善容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)沖擊被傳遞和加劇，此時(shí)需要使用非常規(guī)貨幣政策工具向經(jīng)濟(jì)體注入流動(dòng)性，改善信貸市場、企

5、業(yè)的融資條件；大國貨幣政策的實(shí)施不僅會對本國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，同時(shí)會通過貿(mào)易渠道、利率渠道和匯率渠道等對別的國家經(jīng)濟(jì)造成影響；美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策的實(shí)施使得美國的金融市場得到一定的改善，貨幣市場的流動(dòng)性增強(qiáng)，但是大量流動(dòng)性的注入并沒有改善銀行信貸規(guī)模。美國宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，GDP增長率上升，失業(yè)率下降，就業(yè)市場得到改善；美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策對中國貿(mào)易、短期跨境資金流動(dòng)和資產(chǎn)價(jià)格造成影響；為了應(yīng)對美聯(lián)儲貨幣政策對中國經(jīng)濟(jì)的影響，中國貨幣政策當(dāng)局應(yīng)