貨幣政策、銀行所有權與銀行風險承擔——基于全球銀行的數據.pdf

1、貨幣政策對金融危機的影響一直備受學者們關注。尤其本次美國金融危機以來，許多經濟學家對過去央行的貨幣政策進行了反思，他們認為，長期寬松的貨幣政策是導致此次金融危機爆發(fā)的重要原因之一。因此，研究貨幣政策與金融風險之間的聯(lián)系，將有助于更好的認識貨幣政策的深遠影響，為防范金融風險提供新的思路。
　　本文重點研究了貨幣政策寬松對銀行機構風險承擔行為的影響。以往學者指出，貨幣政策對金融風險的影響除了廣義信貸渠道外，還會導致銀行主動承擔更多的風

2、險，從而給金融系統(tǒng)帶來更多的超乎預期的不利影響。本文將結合全球銀行的數據重點分析這一影響機制。首先從理論上分析貨幣政策寬松導致銀行風險承擔增加的原因:一是估值收入和現金流機制。寬松貨幣政策會降低銀行對風險的評估，從而實際上增加了風險承擔;企業(yè)違約概率降低，通過金融加速器效應，增加了銀行的風險承擔。二是收益搜尋機制。由于收益粘性，利率下降時，銀行為維持過去的收益水平不得不持有更高風險的資產以期獲得更高的預期回報。三是央行反映函數機制。央行

3、透明化的決策機制會降低經濟中的不確定性，不確定性降低會增加銀行的風險承擔;預期央行救助會產生保險效應，源于道德風險，銀行會承擔更多的風險。其次，基于全球40個國家或地區(qū)2000年到2016年的年度商業(yè)銀行和宏觀經濟數據，并區(qū)分銀行所有權的差異，本文的實證研究表明:(1)利率下降會明顯導致商業(yè)銀行風險承擔上升;(2)資本充足率較高的銀行在利率下降時有更大幅度的風險承擔增加;(3)貨幣政策對銀行風險承擔的影響具有非對稱效應，寬松貨幣政策會明

4、顯激勵銀行的風險承擔行為，但緊縮貨幣政策對銀行風險承擔行為的約束作用有限;(4)國有銀行在利率下降時有更強的風險承擔動機;(5)一定程度內，提高資本充足率可以抑制國有銀行的風險承擔行為。
　　本文由此認為，傳統(tǒng)貨幣政策僅盯住價格水平的方式表現出了明顯的缺陷，其不足以穩(wěn)定宏觀經濟和金融系統(tǒng)。在制定貨幣政策時，央行應該更加審慎，需要考慮到其對經濟系統(tǒng)中參與者風險偏好的影響以及這種影響的非對稱效應。可以考慮在實行寬松貨幣政策的同時跟進監(jiān)

5、管，從而一定程度上保證銀行風險承擔不會在寬松貨幣政策環(huán)境下過度上升，給金融系統(tǒng)埋下危機的隱患。本文有如下三點可能的創(chuàng)新之處:選用了全球40個國家或地區(qū)的商業(yè)銀行數據和宏觀經濟變量數據，分析利率變動為代表的貨幣政策變化如何影響該地區(qū)的商業(yè)銀行風險承擔，樣本更加充分;區(qū)分了不同所有權性質的銀行，分析其風險承擔行為的差異;在分析了不同所有權對銀行風險承擔行為影響的基礎上，本文進一步研究了不同資本充足率水平下，銀行風險承擔行為的變化，并指出，進