董事會結構對家族企業(yè)績效的影響研究——以上市家族企業(yè)為例.pdf

1、家族企業(yè)作為企業(yè)的一種組織形式，歷經(jīng)200多年發(fā)展成為現(xiàn)代企業(yè)組織形式中的重要組成部分，并在世界經(jīng)濟中扮演重要角色。改革開放以來，家族企業(yè)已經(jīng)成為我國企業(yè)組織形式的重要組成部分，在一定程度上促進了國民經(jīng)濟的增長。因此，保證我國家族企業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展對實現(xiàn)我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展具有重要的意義。董事會結構作為公司治理的重要組成部分，對家族企業(yè)績效有著至關重要的影響，一個高效的董事會可以極大的提高家族企業(yè)的績效。然而，學術界對家族企業(yè)董事會結構方面

2、的研究仍處于起步階段，已有研究主要集中在理論分析方面，缺乏實證研究數(shù)據(jù)的支持，亟需進一步對數(shù)據(jù)進行挖掘和探討。
　　本文以2010—2015年間在上海、深圳交易所上市的A股上市家族企業(yè)的董事會結構為研究對象，選取了市場類指標Tobin'Q值和財務表現(xiàn)類指標資產(chǎn)收益率（ROE）作為家族企業(yè)績效的測量指標，分別從董事會結構的穩(wěn)定性（董事會規(guī)模、董事會會議次數(shù)）和獨立性（獨立董事比例、董事會領導權結構）兩個方面研究董事會結構對家族企業(yè)績

3、效的影響，分析了在實際控制人是否擔任企業(yè)董事長或總經(jīng)理對董事會結構影響家族企業(yè)績效的調(diào)節(jié)作用。通過SPSS21.0軟件的多元回歸分析，主要得出以下結論：第一，實際控制人擔任董事長或總經(jīng)理時，獨立董事比例、董事會領導權結構和董事會會議次數(shù)對家族企業(yè)績效（Tobin'Q值）有顯著影響，尤其是董事會會議次數(shù)和獨立董事的比例對家族企業(yè)績效（Tobin'Q值）具有積極的促進作用。第二，實際控制人不擔任董事長或總經(jīng)理時，董事會會議次數(shù)和董事會規(guī)模對

4、家族企業(yè)績效（Tobin'Q值）有較為顯著的影響。第三，實際控制人擔任董事長或總經(jīng)理時，董事會會議次數(shù)和董事會領導權結構對家族企業(yè)績效（ROE）有較為顯著的影響。第四，實際控制人不擔任董事長或總經(jīng)理時，董事會會議次數(shù)和董事會領導權結構對家族企業(yè)績效（ROE）有顯著的影響，尤其是董事會會議次數(shù)對家族企業(yè)績效有積極的促進作用。從整體來看，董事會規(guī)模對家族企業(yè)績效（Tobin'Q值、ROE）的影響均不顯著。
　　本文對董事會結構與家族企

5、業(yè)績效關系的影響研究做出了有益補充，主要體現(xiàn)在以下方面：第一，目前國內(nèi)學者從董事會結構對家族企業(yè)績效影響的文獻研究相對較少，本文主要關注董事會結構的穩(wěn)定性與獨立性對家族企業(yè)績效的影響進行實證分析，豐富了相關實證研究；第二，本文不僅關注董事會結構對企業(yè)績效的影響，與此同時，還考慮了實際控制人是否擔任董事長或總經(jīng)理的調(diào)節(jié)作用；第三，相對于已有文獻基于截面數(shù)據(jù)的研究，本文選取了2010-2015年的面板數(shù)據(jù)，使實證分析結果更具說服力。最后，結