我國企業(yè)資產(chǎn)證券化SPV設(shè)立的新法律路徑.pdf

1、企業(yè)資產(chǎn)證券化作為資產(chǎn)證券化的一種，2005年在中國開始試點并獲得了巨大的成功，但由于制度設(shè)計上的硬傷使得試點中一些關(guān)鍵性的問題沒有解決，主要體現(xiàn)在利用專項資產(chǎn)管理計劃發(fā)行受益憑證不能有效的實現(xiàn)破產(chǎn)隔離。本文以證券公司充當SPV為視角，采用法律解釋及與實踐相結(jié)合的方法，對證券公司設(shè)立SPV進行寬松的解釋，達到最大限度的契合當今中國法制環(huán)境的效果，以此試圖構(gòu)建一個有效的破產(chǎn)隔離機制解決這一至關(guān)重要的問題。傳統(tǒng)的信托模式雖然是信貸資產(chǎn)證券化

2、的通用模式，但信托制度始終是英美法系的泊來品，兩大法系的差異造成了信托制度并不能很好的適應(yīng)中國的現(xiàn)實背景，試點中決策層采用專項計劃而不是信托模式也說明了信托模式所存在的一些問題，理論與實踐的背離貫穿于整個制度實施過程中。建立一項新的制度需要從各方面進行深入的分析，證券公司設(shè)立SPV不僅具有其他方式所沒有的優(yōu)勢，而且在目前金融抑制的環(huán)境下存在實施的可行性，更重要的是這一制度構(gòu)建對現(xiàn)存法律體系造成的沖擊最小，不需要大規(guī)模修改法律?？紤]到其他