我國主要行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證分析.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)問題作為公司金融領(lǐng)域的核心問題,是企業(yè)進(jìn)行投融資決策的重要基礎(chǔ),一方面它影響企業(yè)的融資成本和市場價值,另一方面它也直接影響著企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),及企業(yè)管理者、股東和債權(quán)人之間的代理契約關(guān)系。
　　 本文根據(jù)西方學(xué)者的理論和實(shí)證研究成果,總結(jié)出影響西方發(fā)達(dá)國家企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的核心因素,在此基礎(chǔ)上對這些核心因素如何進(jìn)行影響中國上市公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理推斷,提出假設(shè),選取2005—2009年A股主板上市公司樣本建立面板數(shù)據(jù)多元線性

2、回歸模型進(jìn)行定量研究。同時考慮到2005年以來中國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展和新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施的特殊情況,引入宏觀經(jīng)濟(jì)變量和虛擬變量研究宏觀經(jīng)濟(jì)和制度變化對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。研究結(jié)果表明,企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與公司成長性、股利支付率呈不太顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,而與公司規(guī)模、資產(chǎn)有形性、盈利能力、行業(yè)債務(wù)比率中位數(shù)顯著正相關(guān)。同時,GDP年增長率和會計(jì)準(zhǔn)則變化均對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率存在負(fù)向影響,并且對以市場價值計(jì)算的資產(chǎn)負(fù)債率影響更為顯著。此外,本文分別對各主要行業(yè)