我國(guó)金融業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)主要影響因素研究.pdf

1、合理的資本結(jié)構(gòu)有助于規(guī)范企業(yè)行為，提高企業(yè)價(jià)值。關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究和討論的熱點(diǎn)問(wèn)題，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的探討，西方資本結(jié)構(gòu)理論已經(jīng)比較完善。我國(guó)的學(xué)者也做了不少關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的研究，但由于金融業(yè)的特殊性，對(duì)金融業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的研究還比較少。金融業(yè)是一個(gè)與國(guó)家貨幣經(jīng)濟(jì)政策密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。自從2001年11月中國(guó)加入WTO后，中國(guó)的金融市場(chǎng)面臨世界開(kāi)放市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。研究金融業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)主要影響因素，有助

2、于優(yōu)化金融業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，增強(qiáng)金融企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)金融業(yè)的快速發(fā)展。
　　 本文先回顧了國(guó)內(nèi)外的資本結(jié)構(gòu)理論研究成果，為我國(guó)金融業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)主要影響因素研究提供理論指導(dǎo)。
　　 接著本文分析了我國(guó)金融業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)我國(guó)金融業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)存在長(zhǎng)期負(fù)債占比小、內(nèi)部融資能力弱、股權(quán)集中度高等問(wèn)題，應(yīng)該采取適當(dāng)?shù)拇胧﹥?yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
　　 然后本文對(duì)影響我國(guó)金融業(yè)上市公司

3、的因素從宏觀和微觀的角度做理論分析，并利用我國(guó)滬深兩市中27家金融業(yè)上市公司2007年和2008年兩年的數(shù)據(jù)資料，運(yùn)用因子分析和回歸分析的方法進(jìn)行實(shí)證研究，得出了我國(guó)金融業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)主要影響因素的模型。通過(guò)實(shí)證研究，得出以下結(jié)論：(1)資產(chǎn)負(fù)債率和通貨膨脹率成負(fù)相關(guān)，但相關(guān)性不顯著。(2)資產(chǎn)負(fù)債率和實(shí)際貸款利率、實(shí)際GDP增長(zhǎng)率、所得稅率、收益現(xiàn)金比率正相關(guān)，但相關(guān)性不顯著。(3)資產(chǎn)負(fù)債率和盈利能力、成長(zhǎng)性、閑置資金比率、非債

4、務(wù)稅盾、資產(chǎn)有形性、國(guó)家股和法人股持股比例之和、營(yíng)運(yùn)能力負(fù)相關(guān)，并且相關(guān)性比較顯著。(4)資產(chǎn)負(fù)債率與股權(quán)集中度、實(shí)際控制人性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模正相關(guān)，并且相關(guān)性比較顯著。
　　 最后本文結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況和實(shí)證分析的結(jié)果，提出了優(yōu)化我國(guó)金融業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策和建議：在微觀層面應(yīng)該增強(qiáng)金融業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)管理意識(shí)，優(yōu)化企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的內(nèi)部融資能力：從宏觀層面應(yīng)該深化金融體制改革，完善金融市場(chǎng)，大力發(fā)展債券市場(chǎng)，改善不