基于廣義動(dòng)態(tài)因子模型的中國(guó)核心通貨膨脹率研究.pdf

1、核心通貨膨脹率通常被認(rèn)為準(zhǔn)確地反映了物價(jià)水平的變化?，F(xiàn)有文獻(xiàn)有多種方法計(jì)算核心通貨膨脹率，但均存在一定的局限性。本文采用廣義動(dòng)態(tài)因子模型(Generalized Dynamic Factor Model，簡(jiǎn)稱GDFM)對(duì)中國(guó)的核心通貨膨脹率進(jìn)行了研究。GDFM屬于因子分析方法的一種，但比傳統(tǒng)因子分析具有更多的優(yōu)勢(shì):一方面它可以處理大量高維、動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)集，對(duì)變量的選取個(gè)數(shù)沒(méi)有限制，可以在充分挖掘通貨膨脹率自身信息的基礎(chǔ)上，通過(guò)分析通貨膨脹

2、率與其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系來(lái)測(cè)定核心通貨膨脹率;另一方面它采用了頻域分析技術(shù)，可以在獲取通貨膨脹主成分的同時(shí)，進(jìn)行時(shí)序平滑來(lái)濾掉高頻率的價(jià)格變動(dòng)部分，以獲取通貨膨脹中普遍且長(zhǎng)期的波動(dòng)部分作為核心通貨膨脹率。
　　本文對(duì)中國(guó)2005年1月至2012年2月的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)、貨幣供給、利率、匯率等與通貨膨脹相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量的月度數(shù)據(jù)構(gòu)成的高維度數(shù)據(jù)集進(jìn)行廣義動(dòng)態(tài)因子分析，將通貨膨脹率分解為長(zhǎng)期的、共同的價(jià)格變動(dòng)和短期性的、隨

3、機(jī)的價(jià)格變動(dòng)兩部分，并提取第一部分為核心通貨膨脹。文章同時(shí)對(duì)GDFM估計(jì)的核心通貨膨脹的樣本內(nèi)估計(jì)效果和樣本外預(yù)測(cè)能力進(jìn)行了檢驗(yàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，樣本內(nèi)估計(jì)時(shí)GDFM估計(jì)的核心CPI與統(tǒng)計(jì)局公布的剔除食品和石油項(xiàng)后計(jì)算的核心通貨膨脹率指標(biāo)相比雖然在標(biāo)準(zhǔn)差上表現(xiàn)不及后者，但是在估計(jì)值的有效性、追蹤與通貨膨脹發(fā)展趨勢(shì)的能力方面，GDFM核心CPI表現(xiàn)更優(yōu)，GDFM核心通貨膨脹能夠更真實(shí)地刻畫出現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中物價(jià)水平的波動(dòng)趨勢(shì);在樣本外預(yù)測(cè)方面，GDF