創(chuàng)業(yè)投資引導基金市場化運作的風險控制研究.pdf

1、上世紀末，美國、以色列等發(fā)達國家通過有意識地扶持創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，推動了眾多中小企業(yè)短時間內實現跨越發(fā)展，高科技產業(yè)迅速壯大。我國的創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)始于1998年，并在2009年創(chuàng)業(yè)板開通后，創(chuàng)業(yè)投資和引導基金均呈現出爆發(fā)式的增長，實踐證明，創(chuàng)業(yè)投資引導基金這種通過參股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)來扶持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的政策性母基金可以很好地克服對中小企業(yè)支持的市場化失靈問題，對早期項目起到了良好的扶持作用，對推動重點行業(yè)發(fā)展也更加有效。到目前為止，國內已設立國家級、

2、省級、市級、區(qū)級引導基金兩百余家。但隨著創(chuàng)業(yè)投資引導基金運作的逐步深入，引導基金存在的委托代理關系和天然的信息不對稱性，讓創(chuàng)投引導基金產生了巨大的政策偏離風險。對于這種特殊性質的政府出資，通過什么形式與方法保障其市場化運作的同時，又保障其資金的政策性目標，成為一個急需解決的問題。各地根據自身情況也進行了一定的探索，但限于體制等問題制約，結果并不理想。本文是在研究創(chuàng)業(yè)投資引導基金理論的基礎上，通過對市場化形勢下引導基金的風險以及風險控制方