基于協(xié)同效應的并購目標企業(yè)篩選與評價研究.pdf

1、企業(yè)并購是市場經濟的產物，自19世紀末以來，全球已經歷了五次并購浪潮。目前，企業(yè)并購作為企業(yè)產權交易與重組的行為，已經成為西方發(fā)達國家十分重要的經濟現(xiàn)象，并購規(guī)模之大、時間之長是前所未有的，且有愈演愈烈之趨勢。在我國，隨著經濟體制的深化，優(yōu)勝劣汰作為市場經濟的基本法則已被越來越多的人所接受，企業(yè)并購將成為企業(yè)資本營運的重要形式，并將在經濟發(fā)展中發(fā)揮十分重要的作用。 然而并非所有的并購都是成功的。國內外的一些研究結果表明有過半的并

2、購都是以失敗而告終。并購目標的選擇不當是并購失敗的一個重大原因。在我國的并購篩選中普遍存在著篩選指標的單一，有些企業(yè)在進行并購時并未進行篩選，這些都將降低并購成功率。如何在并購之前從協(xié)同效應的角度合理的篩選與評價目標企業(yè)是并購走向成功的一個關鍵。 本文嘗試構建一個基于協(xié)同效應的科學指標體系以用于并購目標企業(yè)的評價。首先對企業(yè)并購的相關理論進行了闡述；然后，針對我國并購目標企業(yè)篩選指標設計中普遍存在著初次篩選指標設置過少與二次篩選

3、指標設計不完善的現(xiàn)狀，本文擴充了目標企業(yè)初次篩選指標，并針對橫向并購、縱向并購、混合并購三種并購類型分別設計了目標企業(yè)的二次篩選指標。接下來，在對目標企業(yè)評價的研究中，先著重分析協(xié)同效應不同類型的表現(xiàn)形式，而后在此基礎之上構建了基于協(xié)同效應的目標企業(yè)評價的指標體系，并獨創(chuàng)性地引入模糊物元分析模型用于目標企業(yè)的評價。最后，本文選取2004年稀土高科的并購案作為案例，運用本文所構建的并購目標企業(yè)評價指標體系，以模糊物元分析模型為工具，對它所