中國地方政府債務可持續(xù)性實證研究.pdf

1、當前，我國的經(jīng)濟環(huán)境形勢復雜，地方政府債務風險成為我國經(jīng)濟發(fā)展中不得不面臨的一大宏觀風險，保持地方債務的可持續(xù)性是保證宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的重要因素。2008年美國次貸危機爆發(fā)以來，為應對經(jīng)濟危機對我國的沖擊，我國發(fā)行了4萬億的救市計劃，在此過程中，地方政府債務也呈現(xiàn)出了井噴式增長的發(fā)展態(tài)勢，地方政府債務的不斷增長有利于推動我國經(jīng)濟的復蘇，保持經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，但不可忽視的是，這也給我國整體宏觀經(jīng)濟帶來了前所未有的風險，對我國金融系統(tǒng)的穩(wěn)

2、定性提出較大挑戰(zhàn)。與此相伴，人們越來越擔憂地方政府債務的可持續(xù)性。為了保證我國國民經(jīng)濟的長期、穩(wěn)定發(fā)展，用重視地方債務風險，并積極采取措施，實現(xiàn)地方政府債務的可持續(xù)發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟步入“三期疊加”階段，地方政府債務不能如以前一樣無節(jié)制快速增長，就當前看來，我國地方政府債務雖規(guī)模龐大，但全面爆發(fā)債務危機的可能性依然比較小，不過要保持足夠的重視才能更好地防范債務風險，維持金融體系的穩(wěn)定。因此，有必要研究政府債務的可持續(xù)性問題。
　　

3、本文首先以審計署兩次全面審計公布的數(shù)據(jù)和歷年的地方政府工作報告中的數(shù)據(jù)為依據(jù)，根據(jù)財政預算約束恒等式對28?。ㄊ校┑臍v年債務規(guī)模進行估計，并進一步分析得出我國地方政府債務發(fā)展演變特征，通過研究發(fā)現(xiàn)我國整體地方債務規(guī)模不斷擴大，某些省份已經(jīng)面臨著較為嚴重的債務負擔。其次，基于跨期預算約束恒等式和相應的線性反饋函數(shù)，進一步得出線性反饋規(guī)則下的非蓬齊博弈條件，將地方政府的相關數(shù)據(jù)代入，得出當前我國地方政府債務在總體上具有可持續(xù)性，但是某些省份

4、存在風險隱患。接著采用系統(tǒng)GMM方法對基本模型進行估計和檢驗，結果進一步驗證了我國地方政府債務是可持續(xù)的，在此基礎上對負債率的影響因素進行了穩(wěn)健性分析。之后，為了驗證我們得出的結論，又從經(jīng)濟增長率的視角分析了政府債務的可持續(xù)性問題，利用固定效應模型驗證當前我國債務增長依然對經(jīng)濟增長有正效應，但是如果超過負債率的拐點，就不再具有正效應了。
　　最后，結合本文分析內(nèi)容，提出了規(guī)范政府融資機制、嚴格政府預算管理、債務存量置換、明確政府與