商品期貨市場對多元化公司和專業(yè)化公司的影響對比.pdf

1、多元化戰(zhàn)略和商品期貨是企業(yè)進行風險管理的兩個重要工具。多元化戰(zhàn)略能夠幫助企業(yè)降低經(jīng)營風險，但同時也會降低經(jīng)營效率。而商品期貨作為風險規(guī)避的重要工具，能夠幫助企業(yè)有效規(guī)避經(jīng)營風險。那么參與商品期貨交易會對專業(yè)化企業(yè)和多元化企業(yè)產生不同的影響呢？
　　本文通過手工搜集上市公司年報中有關衍生品交易的信息和數(shù)據(jù)建立了2005至2014年國內企業(yè)參與商品期貨交易數(shù)據(jù)庫，實證檢驗參與商品期貨交易對多元化企業(yè)和專業(yè)化企業(yè)產生的不同影響，為企業(yè)進

2、行風險決策和投資者進行企業(yè)價值估算提供決策依據(jù)。
　　研究結果表明：（1）專業(yè)化企業(yè)較多元化企業(yè)擁有更高的經(jīng)營效率和經(jīng)營風險；（2）參與商品期貨交易能夠有效降低企業(yè)的經(jīng)營風險，但同時也會降低企業(yè)的經(jīng)營效率；（3）從經(jīng)營效率來看，參與商品期貨交易的多元化企業(yè)經(jīng)營效率最低，不參與商品期貨交易的多元化企業(yè)經(jīng)營效率次低，不參與商品期貨交易的專業(yè)化企業(yè)經(jīng)營效率最高；（4）從調整后的ROA波動率來看，參與商品期貨交易的多元化企業(yè)較專業(yè)化企業(yè)經(jīng)