多元化戰(zhàn)略對(duì)公司價(jià)值影響的實(shí)證研究.pdf

1、由于公司價(jià)值是制定、選擇并實(shí)施公司戰(zhàn)略和評(píng)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要標(biāo)準(zhǔn)，“企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)模式是否增進(jìn)企業(yè)價(jià)值”一直是中外學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界共同關(guān)注的問(wèn)題。本文在借鑒西方研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，探索適合的實(shí)證方法來(lái)研究多元化對(duì)公司價(jià)值的影響，并且進(jìn)行了符合中國(guó)國(guó)情的解釋。 本文首先回顧了公司價(jià)值和多元化戰(zhàn)略的相關(guān)理論，在此理論基礎(chǔ)上，分別歸納總結(jié)了國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)多元化和企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系開展的實(shí)證研究。接著，文章介紹了公司價(jià)值的估

2、計(jì)方法和多元化的度量方法，并對(duì)研究方法進(jìn)行了選擇。在實(shí)證研究中，本文以滬市2003-2005年的上市公司為樣本，采用統(tǒng)計(jì)方法檢驗(yàn)多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，從市場(chǎng)價(jià)值角度來(lái)是實(shí)證企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)是否確實(shí)增進(jìn)了企業(yè)價(jià)值，由于多元化企業(yè)的托賓Q值顯著地受行業(yè)因素的影響，采用超額價(jià)值法來(lái)剔除行業(yè)對(duì)公司價(jià)值的影響。剔除行業(yè)影響后的多元化上市公司的平均Q值相比同等行業(yè)分布的加權(quán)Q值存在5％左右的溢價(jià)。本文采用合成數(shù)據(jù)模型，對(duì)樣本研究變量進(jìn)行相關(guān)性回