中國農(nóng)業(yè)企業(yè)應對匯率風險-策略、行為與實證.pdf

1、近年來，隨著人民幣匯率制度改革的深化，以及世界經(jīng)濟的動蕩和調(diào)整，人民幣匯率持續(xù)升值，并表現(xiàn)出較大的波動性，涉外企業(yè)在國際貿(mào)易中面臨前所未有的匯率風險。而農(nóng)業(yè)企業(yè)由于其自身規(guī)模較小，加之特有的產(chǎn)品屬性，更容易受到匯率風險的影響。在這種情況下，對我國農(nóng)業(yè)企業(yè)如何應對匯率風險進行實證研究就顯得尤為重要。
　　 本研究基于相關文獻的梳理和企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，對我國農(nóng)業(yè)企業(yè)應對匯率風險行為進行了系統(tǒng)的實證考察。在基于已有研究的整體分析框架下，將

2、匯率風險應對行為定義為一個離散型變量，利用三種不同的計量模型考察了企業(yè)特征對該行為的影響機理；進而，分析了農(nóng)業(yè)企業(yè)選擇使用財務策略應對匯率風險對其出口收入的影響，以及運營策略和財務策略之間的關系。
　　 本研究包括以下四個方面的內(nèi)容。第一，通過文獻梳理，構建一個涉外企業(yè)應對匯率風險的概念性模型，認為在外部環(huán)境和內(nèi)部特征共同作用下，涉外企業(yè)將選擇包括財務策略、運營策略等不同的方式應對匯率風險，并在該模型框架下初步考察了樣本企業(yè)的避

3、險行為。第二，基于概念模型，提出了一個涉外企業(yè)應對匯率風險行為的實證研究分析框架，并采用多元Logit模型從企業(yè)競爭力視角實證檢驗了中國農(nóng)業(yè)企業(yè)匯率風險應對行為的影響因素。第三，構建了分析農(nóng)業(yè)企業(yè)針對財務策略選擇行為的內(nèi)生轉(zhuǎn)換回歸模型，考察了中國農(nóng)業(yè)企業(yè)使用金融衍生工具規(guī)避匯率風險的影響因素，及其對企業(yè)出口績效的影響。第四，采用聯(lián)立方程模型分析了運營策略與財務策略之間的關系。
　　 基于上述分析，本文得出以下結(jié)論：第一，我國農(nóng)業(yè)

4、企業(yè)應對匯率風險的策略趨于多元化，運營策略是農(nóng)業(yè)企業(yè)規(guī)避匯率風險的首選，其中開拓國外市場和增加內(nèi)銷是運營策略的主要表現(xiàn)形式。第二，運營策略用于我國農(nóng)業(yè)企業(yè)應對匯率風險的影響因素主要包括成立時間、企業(yè)規(guī)模、出口比率、研發(fā)投入和地區(qū)虛擬變量。第三，財務策略用于我國農(nóng)業(yè)企業(yè)應對匯率風險的影響因素主要包括企業(yè)規(guī)模、出口市場數(shù)、出口比率、風險偏好、研發(fā)投入和企業(yè)在金融衍生工具方面的知識水平。第四，農(nóng)業(yè)企業(yè)在利用金融衍生工具規(guī)避匯率風險的同時，其出