營運資金的重分類及綜合績效評價研究.pdf

1、營運資金是企業(yè)維持其正常運轉所必須擁有的資金，是企業(yè)全部資產中最具活力的組成部分，因此常常把營運資金看作是企業(yè)流動的血液。一直以來企業(yè)因營運資金管理不善而引發(fā)破產的不在少數，因此管理營運資金管理在財務管理中越來越引起重視，相應地如何評價營運資金管理績效也成為企業(yè)財務管理的重要課題之一。
　　營運資金有兩種分類：一種是基于要素的營運資金分類，主要包括現金及有價證券、存貨、應收賬款和應付賬款等；另一種是基于渠道的營運資金分類，主要包括

2、采購渠道營運資金、生產渠道營運資金、營銷渠道營運資金、經營活動營運資金、理財活動營運資金。不同的營運資金分類，其營運資金管理績效指標是不一樣的：基于要素的營運資金分類，其評價指標主要有存貨周轉期、應收賬款周轉期、應付賬款周轉期和現金周轉期；基于渠道的營運資金分類，其評價指標有采購渠道營運資金周轉期、生產渠道營運資金周轉期、營銷渠道營運資金周轉期、經營活動營運資金周轉期、理財活動營運資金周轉期和總營運資金周轉期。分別選取基于要素和渠道的營

3、運資金周轉期，對各行業(yè)營運資金管理績效進行描述性分析。結果顯示：不管是基于要素的營運資金管理績效指標還是基于渠道的營運資金管理績效指標，都呈現顯著的行業(yè)特征。例如房地產行業(yè)，其營運資金周轉期、經營活動營運資金周轉期、生產渠道營運資金周轉期、存貨周轉期都遠遠高于其他行業(yè)。然后從企業(yè)盈利能力的角度出發(fā)，首先將眾多的盈利指標進行因子分析，結果發(fā)現：不同行業(yè)盈利能力的公共因子的個數是不一樣的，但有同質性，即當公共因子只有一個時，反映了企業(yè)綜合盈

4、利能力；當公共因子有兩個時，分別反映了企業(yè)銷售盈利能力和資本盈利能力。將得到的公共因子與各營運資金周轉期進行相關性分析。結果表明：不同行業(yè)營運資金管理績效對企業(yè)盈利能力的影響是有顯著差異的，如農林牧漁、采掘業(yè)、電力煤氣、交通運輸和信息技術行業(yè)，營運資金管理績效對企業(yè)綜合盈利能力的影響不顯著，而制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售和房地產行業(yè)，營運資金管理績效對企業(yè)銷售盈利能力和資本盈利能力的影響比較顯著，因此有必要對制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售和房地產