眾籌投資者責任分散和羊群行為的實證檢驗——以“眾籌網(wǎng)”為例.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、21世紀以來，得益于移動通信和互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展與進步，陌生個體之間依托互聯(lián)網(wǎng)平臺的眾籌融資快速增長。作為一種新型的金融中介，眾籌平臺為作為融資方的個人（或中小企業(yè)）和分散決策的投資者之間搭建了溝通創(chuàng)意與想法、產(chǎn)品預售和實現(xiàn)直接融資提供第三方中介服務。然而，受限于投融資雙方嚴重的信息不對稱問題，如何引導、培育投資者的理性投資行為，是提高眾籌融資成功率的一種重要手段。
　　在文獻綜述和解析眾籌融資特征的基礎上，本文以2016年3月1日

2、至2016年6月30日期間“眾籌網(wǎng)”平臺上606個眾籌項目的18180個日投標數(shù)據(jù)為樣本，實證考察眾籌項目展示期及不同展示階段下投資者的兩種投資行為—責任分散行為和羊群行為，并進一步考察融資規(guī)模、剩余期限、是否超募等項目屬性對責任分散行為的影響，以及檢驗投資者的羊群行為理性與否。
　　實證結果表明：整體而言，前期投資者累計投資額對后續(xù)眾籌投資者具有顯著的負向影響，存在責任分散行為；而且，融資規(guī)模越小、剩余期限越長和超募的眾籌項目中

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