民間金融風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)制研究：基于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的視角.pdf

1、民間金融活動(dòng)在我國(guó)的歷史已有千年之久，數(shù)千年來(lái)一直穩(wěn)定發(fā)展并扮演著民間主要資金融通手段的角色。民間金融不僅在滿足民間消費(fèi)需求方面起到了重要作用，還為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展助推加油。然而近幾十年間，我國(guó)的民間金融經(jīng)歷了一系列的動(dòng)蕩，尤其是在東南沿海省份與內(nèi)蒙古的一些內(nèi)陸城市接連爆發(fā)了民間金融危機(jī)事件。民間金融仿佛一夜之間從重要的民間消費(fèi)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力變成了民間資本領(lǐng)域最不穩(wěn)定的因素之一。盡管政策層面的探索從未停止過(guò)，但至今還沒(méi)有產(chǎn)生對(duì)民間金融領(lǐng)

2、域有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施。
　　面對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)，本文提出三個(gè)研究問(wèn)題:我國(guó)的民間金融風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)制究竟發(fā)生了什么變化？這種變化是如何導(dǎo)致民間金融從過(guò)去幾千年的平穩(wěn)發(fā)展演變?yōu)楝F(xiàn)在的危機(jī)重重？社會(huì)網(wǎng)絡(luò)在這個(gè)過(guò)程中起到了什么樣的作用？圍繞著這三個(gè)問(wèn)題，本文提出民間金融的理論研究和政策監(jiān)管應(yīng)順應(yīng)民間金融活動(dòng)自身的特點(diǎn)。長(zhǎng)久以來(lái)，民間金融活動(dòng)基于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)和人格化交易的基礎(chǔ)，一直將風(fēng)險(xiǎn)控制在有限的范圍內(nèi)。民間金融活動(dòng)不能離開社會(huì)網(wǎng)絡(luò);相應(yīng)的，對(duì)民間

3、金融活動(dòng)的監(jiān)管也不能脫離社會(huì)網(wǎng)絡(luò)。因而社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與民間金融風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系值得理論上的深入研究，從而確定風(fēng)險(xiǎn)生成和傳遞的微觀機(jī)制。但是由于民間金融活動(dòng)具有封閉性和隱蔽性，現(xiàn)有的理論研究仍停留在描述階段，缺乏深入到微觀結(jié)構(gòu)層面的分析。本文突破傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法，借鑒社會(huì)學(xué)的研究視角，將社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的研究納入經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究框架。在自利與理性的假設(shè)基礎(chǔ)上增加“社會(huì)性”的維度，擴(kuò)展了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)的研究范圍?；谏鐣?huì)網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)視角，有效地刻畫和驗(yàn)證了

4、民間金融風(fēng)險(xiǎn)生發(fā)與蔓延的機(jī)理。
　　本文的研究目標(biāo)可分解為以下三個(gè)部分:一是勾勒出民間金融活動(dòng)范式的歷史變遷軌跡，鎖定影響民間金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵變量，從而為風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的刻畫與研究提供邏輯依據(jù)。二是在考慮社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)民間金融作用的基礎(chǔ)上，分析刻畫民間金融的風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)制，包括只考慮單一借貸關(guān)系的簡(jiǎn)單合約風(fēng)險(xiǎn)和考慮交叉借貸關(guān)系的復(fù)雜合約風(fēng)險(xiǎn)。三是用民間金融活動(dòng)的資料實(shí)證研究民間金融風(fēng)險(xiǎn)生成和蔓延機(jī)制，從而驗(yàn)證理論模型的正確性。
　　從社會(huì)

5、網(wǎng)絡(luò)的視角出發(fā)，本文在對(duì)民間金融進(jìn)行重新界定的基礎(chǔ)上，共產(chǎn)生了如下三部分的結(jié)論:一是我國(guó)民間金融活動(dòng)范式變遷的軌跡為以消費(fèi)需求為導(dǎo)向逐漸發(fā)展為以投資甚至投機(jī)需求為導(dǎo)向的金融活動(dòng)。伴隨著這一變遷過(guò)程的是民間金融活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，主要是由于當(dāng)事人之間信息對(duì)稱度和違約成本的降低。這種變化體現(xiàn)在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的變化上，進(jìn)而影響到金融合約被執(zhí)行的概率。二是社會(huì)網(wǎng)絡(luò)能保證基于簡(jiǎn)單社會(huì)關(guān)系的民間金融合約長(zhǎng)期地在低利率的水平下被訂立和執(zhí)行;超越社會(huì)網(wǎng)絡(luò)

6、的合約關(guān)系在長(zhǎng)期會(huì)由于風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)增而導(dǎo)致利率奇高，甚至無(wú)法實(shí)現(xiàn)。三是緊密的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)（例如沒(méi)有陌生人或低松散度）能保證基于復(fù)雜社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的民間金融合約被執(zhí)行;多頭參加民間金融活動(dòng)的行為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)造成的影響則根據(jù)當(dāng)事人在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)的結(jié)構(gòu)位置的不同而具有很大的差別:如果是一類民間金融活動(dòng)的組織者同時(shí)組織或參與其他民間金融活動(dòng)，則風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上能得到抑制;相反，如果是一類民間金融活動(dòng)的參與者同時(shí)參與其他民間金融活動(dòng)，則風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被推高。這種差異的

7、來(lái)源被歸結(jié)為三類:一是成員受到來(lái)自數(shù)個(gè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的協(xié)同監(jiān)督效應(yīng);二是成員受到來(lái)自數(shù)個(gè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的協(xié)同懲罰效應(yīng);三是多頭參與的行為對(duì)可用資金的攤薄效應(yīng)。前兩類效應(yīng)對(duì)民間金融風(fēng)險(xiǎn)具有抑制的作用，后一類則起到了增加風(fēng)險(xiǎn)的相反作用。
　　本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn):一是按照民間金融的自身特征提出了全新的民間金融界定原則;二是基于民間金融案例的歸納，總結(jié)出我國(guó)民間金融活動(dòng)范式的歷史變遷軌跡，實(shí)現(xiàn)了事實(shí)層面的創(chuàng)新;三是綜合了經(jīng)濟(jì)學(xué)與社會(huì)學(xué)的

8、分析框架，對(duì)民間金融風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制進(jìn)行了系統(tǒng)性的刻畫與分析，實(shí)現(xiàn)了理論層面的創(chuàng)新;四是從民間金融資料中采集有關(guān)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)信息，并針對(duì)民間金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制進(jìn)行了深入研究，實(shí)現(xiàn)了實(shí)證層面的創(chuàng)新。本文的研究結(jié)論填補(bǔ)了以往對(duì)民間金融社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)研究的理論空白。
　　本文的意義在于順應(yīng)民間金融活動(dòng)的內(nèi)在邏輯和運(yùn)行規(guī)律，以民間金融所依賴的社會(huì)關(guān)系和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，探索民間金融風(fēng)險(xiǎn)生成和抑制的機(jī)制并提出符合民間金融特征的風(fēng)控手段的政策建議，以期在