基于宏觀審慎視角的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、美國次貸危機(jī)所引發(fā)的金融海嘯對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的沖擊和破壞。此時(shí)，孤立、靜止地強(qiáng)調(diào)單個(gè)機(jī)構(gòu)微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的，建立宏觀審慎維度的框架勢不容緩。隨著市場化改革和經(jīng)濟(jì)金融國際化程度的加深，中國金融體系未來面臨各種形式危機(jī)的可能性正逐漸加大。首先，中國的金融機(jī)構(gòu)同質(zhì)性很高，容易受到骨牌效應(yīng)的沖擊；其次，目前市場上仍缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)控制工具和交易機(jī)制，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)容易傳染和放大；最后，金融監(jiān)管的手段和技術(shù)仍落后，人為因素多，規(guī)章制

2、度難以落實(shí)。在中國金融部門逐步開放、人民幣國際化的背景下，這更需要建立金融體系風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測系統(tǒng)，進(jìn)一步提高金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。
　　本文首先結(jié)合巴塞爾協(xié)議III的監(jiān)管要求和中國銀行業(yè)的特殊情況，對(duì)G-SIBs標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了改良，計(jì)算出評(píng)估指標(biāo)，采用聚類方法識(shí)別出我國的系統(tǒng)重要性銀行為中國工商銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行；而可能發(fā)展為系統(tǒng)重要性的銀行有：中國交通銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、浦東發(fā)展銀行、光大銀行、中信銀行、民生銀行

3、。還得出上市銀行的規(guī)模、關(guān)聯(lián)性、復(fù)雜性和可替代性和國民信心是系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估的主要影響因素，資產(chǎn)規(guī)模與系統(tǒng)重要性的相關(guān)程度較高。通過比較CoVar、MES、Rquare等常用的衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法優(yōu)劣，選擇采用或有索償權(quán)CCA方法來度量單個(gè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。測算出單個(gè)銀行的違約風(fēng)險(xiǎn)距離DD，采用資產(chǎn)加權(quán)、一般加權(quán)以及將銀行體系看作唯一資產(chǎn)組合三種加權(quán)方式測算整個(gè)銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為了進(jìn)一步考察對(duì)單個(gè)銀行風(fēng)險(xiǎn)沖擊的因素，在已有文獻(xiàn)的

4、基礎(chǔ)上，重點(diǎn)對(duì)學(xué)術(shù)界目前有爭議的因素：規(guī)模、競爭、非利息業(yè)務(wù)三個(gè)因素著重進(jìn)行分析，研究發(fā)現(xiàn)我國銀行體系規(guī)模的增加會(huì)加劇“大而不倒”和政府隱形擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)，從而加大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率；而銀行間的競爭，會(huì)增加銀行運(yùn)行的有效性，減小系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；非利息業(yè)務(wù)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系隨著銀行資產(chǎn)規(guī)模的變化成倒“U”型。在對(duì)單個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量以及影響因素分析之后，基于各銀行資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)采用網(wǎng)絡(luò)傳染模型構(gòu)建拓?fù)渚W(wǎng)絡(luò)，模擬風(fēng)險(xiǎn)由單個(gè)銀行向銀行體系的傳導(dǎo)

5、路徑，采用仿真方式來模擬單個(gè)銀行倒閉對(duì)整個(gè)銀行體系的沖擊效應(yīng)和傳染過程。通過傳染模型仿真得出，單獨(dú)一家銀行倒閉所導(dǎo)致的后果的嚴(yán)重性主要取決于倒閉銀行的規(guī)模，5家大型國有商業(yè)銀行中的任何一家如果倒閉，有可能造成銀行業(yè)超乎想象的損失，而如果是某家股份制銀行或城市商業(yè)銀行倒閉，則造成的損失會(huì)相對(duì)較小。其次，風(fēng)險(xiǎn)傳染的輪數(shù)與違約損失率之間存在非線性的關(guān)系，違約損失率較小時(shí)風(fēng)險(xiǎn)傳染輪數(shù)較小是因?yàn)槭准毅y行破產(chǎn)的沖擊能夠被銀行業(yè)吸收，從而阻斷風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)

6、一步擴(kuò)散，反之，違約損失率較大時(shí)風(fēng)險(xiǎn)傳染輪數(shù)較小是由于首家銀行破產(chǎn)造成的沖擊太大，以至于僅需短短的一兩輪風(fēng)險(xiǎn)傳染，就會(huì)使得整個(gè)銀行業(yè)陷入全面破產(chǎn)的困境。為了更好地衡量宏觀審慎工具的有效性，本文引入銀行部門的動(dòng)態(tài)一般均衡模型，通過構(gòu)建宏觀審慎政策損失函數(shù)和貨幣政策調(diào)控?fù)p失函數(shù)來研究兩者的協(xié)調(diào)性和有效性，得出如果監(jiān)管當(dāng)局政策要單獨(dú)使用，那么貨幣政策的效果最好；政策如果要聯(lián)合使用，那么使用同周期的政策組合的效果最好；在擾動(dòng)非常大的情況下，央行