基于內(nèi)在價值理念的股票投資研究.pdf

1、隨著價值投資學(xué)派在投資領(lǐng)域取得的巨大成功，股票的內(nèi)在價值成為了投資者研究的熱門課題.到目前為止，研究股票內(nèi)在價值的方法主要可以分為兩類:絕對估值法和相對估值法，比較典型的絕對估值法有:股利貼現(xiàn)模型和自由現(xiàn)金流模型;比較典型的相對估值法有:市盈率模型和市凈率模型。
　　 本文從經(jīng)典的自由現(xiàn)金流模型中分析出了影響股票內(nèi)在價值的關(guān)鍵因素就是公司的成長性，并著重從兩個方面來分析一個公司是否具有良好的成長性，即公司的綜合發(fā)展?fàn)顩r以及企業(yè)所

2、創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益.并認(rèn)為要想取得長期投資的成功，一個關(guān)鍵要素就是選擇具有成長性的公司。
　　 對于具有成長性的公司，我們運(yùn)用市盈率估值的方法，定義股票合理估值的概念，并用它來反映股票的內(nèi)在價值.在用市盈率的方法估算股票的內(nèi)在價值時，我們主要從兩個方面來定義股票的合理市盈率標(biāo)準(zhǔn):一是公司所在行業(yè)的整體市盈率的平均水平，另一個是國外成熟股市的整體市盈率的平均水平.投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險偏好選擇具體的市盈率標(biāo)準(zhǔn)。
　　 由于公

3、司的成長性是不斷變化的，我們所確定的股票的合理市盈率的標(biāo)準(zhǔn)是一個隨機(jī)變量，從而，我們據(jù)此定義的股票內(nèi)在價值的合理估值也是一個隨機(jī)變量.因此，我們在以內(nèi)在價值的投資理念為基礎(chǔ)制定股票投資策略的時候，必須實時追蹤公司成長性的動態(tài)變化并利用市場波動，在此基礎(chǔ)上，我們提出了長期投資中的穩(wěn)健贏利策略:以股票的合理估值為基準(zhǔn)，當(dāng)股價低于合理估值時逐次地逢低買入股票并持有之，當(dāng)股價高于合理估值后逐次地逢高賣出股票.在長期投資期間，利用市場波動，循環(huán)使