關(guān)于制造業(yè)企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究.pdf

1、投資和融資是現(xiàn)代企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)中不可或缺的兩個(gè)方面，也是金融學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和財(cái)務(wù)學(xué)家們一直非常感興趣的研究話題，其中通過負(fù)債來進(jìn)行融資又是企業(yè)籌措資金的主要渠道。我國(guó)關(guān)于負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)投資行為影響的研究還不太成熟，大部分是借鑒西方的理論成果。我們知道我國(guó)與西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)和制度背景不同，西方的研究成果多是建立在成熟的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)上，而對(duì)于處在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型時(shí)期的我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，法治體制還不完善，債券市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)也存在問題，并且

2、大部分文獻(xiàn)都僅僅分析了負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)投資行為的影響而忽略不同來源的負(fù)債。因此，本文以我國(guó)資本市場(chǎng)背景與企業(yè)投資現(xiàn)狀為立足點(diǎn)，借鑒西方相關(guān)理論和研究基礎(chǔ)，來研究分析負(fù)債結(jié)構(gòu)下不同期限的負(fù)債以及不同來源的負(fù)債對(duì)企業(yè)投資行為的影響。
　　本文以滬深兩市86家中國(guó)制造業(yè)上市公司2011-2014年年報(bào)中連續(xù)披露固定資產(chǎn)、在建工程及工程物資投資支出的數(shù)據(jù)為研究樣本，從內(nèi)部公司治理的角度，綜合運(yùn)用金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、公司財(cái)務(wù)學(xué)、契約經(jīng)濟(jì)學(xué)

3、以及計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等各方面的知識(shí)，通過廣泛研讀相關(guān)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，采用文獻(xiàn)分析以及實(shí)證研究等的方法，初步分析企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)投資行為的影響以及可能的經(jīng)濟(jì)后果。
　　通過研究分析得出的結(jié)論如下：(1)不同期限的負(fù)債融資對(duì)企業(yè)投資行為的影響是不同的。長(zhǎng)期負(fù)債率和企業(yè)的投資行為之間呈正相關(guān)關(guān)系，而短期負(fù)債率則和企業(yè)投資行為之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。(2)銀行借款和商業(yè)信用作為企業(yè)負(fù)債的主要來源，它們也對(duì)企業(yè)投資行為產(chǎn)生不同的影響。商業(yè)信用與企業(yè)投資