資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)投資行為的影響研究.pdf

1、投資活動是企業(yè)經(jīng)營活動的重要組成部分，對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。雖然我國進(jìn)行投資體制改革后，企業(yè)獲得了更多的投資自主權(quán)，但資料顯示最近幾年我國企業(yè)普遍存在過度投資現(xiàn)象，而且整體來看我國企業(yè)投資效率不高。在這樣的情況下，企業(yè)應(yīng)該如何進(jìn)行投資決策，資本結(jié)構(gòu)是否會影響企業(yè)的投資行為，影響作用是怎樣的，這些成為亟待研究的課題。
　　本文主要針對資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)投資行為的影響這一課題展開研究。首先回顧了企業(yè)投資理論以及負(fù)債融資影響企業(yè)投資的理論基

2、礎(chǔ)。在文獻(xiàn)回顧的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的實際情況提出本文的四個研究假設(shè)，根據(jù)假設(shè)需要選取相關(guān)變量，并構(gòu)建實證模型。文章選取336家制造業(yè)A股上市公司為樣本，使用樣本企業(yè)2001-2006年6年期的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸分析，主要研究四個方面的問題：負(fù)債總量對投資的影響；負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)與投資的關(guān)系；引入企業(yè)成長性因素，分析企業(yè)成長性不同對資本結(jié)構(gòu)和投資兩者關(guān)系的影響；引入股權(quán)結(jié)構(gòu)因素，分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)和投資兩者關(guān)系的影響。最后，在實證研究的