股權結構與公司治理績效關系的實證研究——基于川渝兩地上市公司的分析.pdf

1、良好的股權結構及其對公司治理的影響,有利于降低上市公司經營風險和代理成本,也有利于不同的屬性的股東參與投資的積極性,吸引長期穩(wěn)定的資本促進地區(qū)經濟的持續(xù)穩(wěn)定增長。近年來,川渝兩地上市公司治理績效和沿海地區(qū)相比,整體水平稍差,而上市公司股權結構不合理,治理機制仍然不健全。
　　不同的區(qū)域環(huán)境使得經濟發(fā)展存在差距是公認的事實,企業(yè)的發(fā)展離不開相應的經濟、社會環(huán)境,投資所帶來的回報差距體現(xiàn)投資環(huán)境的改善上。我們對川渝這一西部板塊的上市公

2、司的股權結構與治理績效之間關系進行研究。通過合理的采樣,采用實證研究的方法,全面分析川渝兩地股權結構、公司治理績效以及兩者之間的關系。在川渝兩地上市公司的公司治理的實踐上,對關于股權結構的合理安排以及提升公司治理績效提出有價值的建議。
　　本文實證分析的主要結論如下:
　　1.川渝兩地上市公司第一大股東呈現(xiàn)相對控股地位,第一大股東和前五大股東與公司治理績效均呈現(xiàn)顯著的正相關關系,公司的Z值較小,制衡大股東的力量較小。由此可以

3、看出,川渝兩地的上市公司的大股東少有出現(xiàn)“內部人控制”等損害公司利益的行為。同時,為避免可能出現(xiàn)的這類行為,應重視制衡的積極作用。
　　2.國有股和法人股減持幅度較大,國有股與公司治理績效呈現(xiàn)不顯著的正相關關系。法人股呈現(xiàn)不顯著的負相關關系。大幅度增加的流通股與公司治理績效呈現(xiàn)顯著的負相關關系。國有股的減持,其為了政治或者社會目標而非經濟目標干涉企業(yè)經營管理的行為大大降低,有政府背景也有利于公司的融資,但國有股并沒有處于相對控股狀