中國(guó)信貸投放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)歷了30多年的大發(fā)展，金融體系和金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻的變化，但我國(guó)的金融體系仍然是以間接融資為主，銀行信貸是資本形成和資金供給的主要渠道。1978年以來(lái)我國(guó)信貸呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也持續(xù)了30余年的高速增長(zhǎng)。2010年，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）趕超日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，創(chuàng)造了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中國(guó)奇跡。次貸危機(jī)爆發(fā)后，政府推動(dòng)了超常的、“救急式”的財(cái)政與貨幣擴(kuò)張政策，使我國(guó)的銀行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)高速擴(kuò)

2、張的時(shí)期。大量的信貸投放，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)先于西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇。信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向作用凸顯。然而，2010年第3季度以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)發(fā)生了顯著變化，經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑。與經(jīng)濟(jì)增速放緩不同的是，我國(guó)每年的信貸增量都保持著較高的增長(zhǎng)，這令我們非常的困惑，為什么信貸增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在這一特定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)不一致的情形了呢？信貸這一對(duì)我國(guó)微觀運(yùn)行和宏觀調(diào)控都非常重要的變量，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響究竟如何？對(duì)這些問(wèn)題的探索是本文研究的出發(fā)點(diǎn)。詳細(xì)研究我國(guó)

3、信貸投放的特征，分析信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制，并在此基礎(chǔ)上探求信貸發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用的途徑，對(duì)于“新常態(tài)”背景下如何發(fā)揮信貸的功能以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康地發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在回顧相關(guān)理論和實(shí)證文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，首先分析了我國(guó)信貸運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境；其次，從總量和結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面對(duì)我國(guó)信貸投放的特征進(jìn)行了詳細(xì)的描述；再次，本文遵循理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的思路，從總量上研究了信貸投放對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，繼而分別研究了不同期限的信貸

4、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響以及區(qū)域信貸投放對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，得出的主要結(jié)論如下：從我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況看，我國(guó)銀行信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制受到多種因素的影響，引入投資變量后發(fā)現(xiàn)，信貸投放緩解了我國(guó)企業(yè)的融資約束，但政府干預(yù)、信貸配給、預(yù)算軟約束等非市場(chǎng)化機(jī)制也對(duì)信貸和投資之間的關(guān)系產(chǎn)生影響，投資規(guī)模和投資效率又共同影響著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：信貸變化短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響，中長(zhǎng)期內(nèi)作用力減弱。在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，信貸對(duì)投資增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增

5、長(zhǎng)的作用和效果不同。改革開(kāi)放后的30年，我國(guó)信貸增長(zhǎng)促進(jìn)了投資增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只是階段性地表現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用，這主要是源于政府的政策調(diào)控。政府以國(guó)家對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行提供隱形擔(dān)保的方式實(shí)行全民儲(chǔ)蓄動(dòng)員，將全社會(huì)的貨幣信貸資源集中在國(guó)有商業(yè)銀行手中，同時(shí)通過(guò)利率管制壓低存貸款利率，然后通過(guò)國(guó)有銀行體系的信貸擴(kuò)張向企業(yè)輸入大量廉價(jià)資金，促進(jìn)企業(yè)投資增長(zhǎng)，拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)。
　　2011年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷一段非常重要的結(jié)構(gòu)

6、轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率逐年下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力面臨著調(diào)整與衰弱。這一時(shí)期，信貸增長(zhǎng)并沒(méi)有有效地促進(jìn)投資增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用也出現(xiàn)明顯遞減。2009年信貸投放大量擴(kuò)張導(dǎo)致的信貸資源錯(cuò)配也是主要的原因之一。短期貸款、中長(zhǎng)期貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有促進(jìn)作用。相比較而言，短期信貸在短期內(nèi)就對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向作用，隨著時(shí)間的增長(zhǎng)逐漸減弱。中長(zhǎng)期貸款短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用并不顯著，中長(zhǎng)期才表現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。主要原因在于不同期限貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用

7、路徑存在差異。不同地區(qū)信貸增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響不同。在東部地區(qū)，信貸不是驅(qū)動(dòng)投資的主要因素，但信貸的增加能有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，說(shuō)明了東部地區(qū)的投融資機(jī)制更為靈活，信貸使用效率較高。在中部地區(qū)，信貸投入對(duì)投資增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到比較重要的作用。在西部地區(qū)，投資依賴信貸增長(zhǎng)，但是信貸的增長(zhǎng)并沒(méi)有同步地引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，信貸增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力還不高，說(shuō)明了西部地區(qū)投資的低效性，反映出西部地區(qū)具有政策優(yōu)勢(shì)，使得經(jīng)濟(jì)體對(duì)銀行信貸過(guò)于依賴，但信貸使