基于契約理論的中國信貸配給研究.pdf

1、信貸配給是一種存在超額信貸需求的非出清均衡狀態(tài)。信貸配給與信貸資源配置、貨幣政策傳導以及企業(yè)投資決策均密切相關(guān)，正因為如此，信貸配給得到了大量的關(guān)注。從信貸配給理論的演化發(fā)展來看，信貸配給問題研究越來越以現(xiàn)代契約理論為基礎，基于信貸契約行為的研究來尋找信貸配給的微觀基礎，然而現(xiàn)有的信貸配給文獻卻沒有全面系統(tǒng)地以契約理論為基礎對信貸配給問題進行考察。本文基于現(xiàn)代契約理論全面系統(tǒng)地考察信貸配給問題，并對我國轉(zhuǎn)型時期的信貸配給進行分析。本文的

2、核心內(nèi)容可以歸納為三個方面：
　　 1、基于契約理論系統(tǒng)地研究信貸配給的微觀機制。信貸配給微觀機制主要包括兩類：信貸配給微觀形成機制和緩解信貸配給的相關(guān)契約機制，以分別解決兩個問題：一是銀行為什么不提高利率出清市場，而是實施配給；二是如何通過特定的信貸契約機制設計來緩解或消除信貸配給，縮小信貸缺口。通過分析，得出結(jié)論：在不對稱信息的信貸市場，標準債務契約具有十分良好的性質(zhì)，西方信貸配給理論研究通常假定信貸契約為標準債務契約；利率

3、作為價格機制調(diào)節(jié)信貸供給和需求，但提高利率會形成逆向篩選、逆向激勵和增加契約審查成本等，導致銀行不愿意提高利率，形成信貸配給；擔保和長期信貸契約關(guān)系都具有甄別和正向激勵的功能，能夠緩解或消除逆向選擇與道德風險和增強契約的自我可執(zhí)行，而規(guī)?？刂坪吐曌u機制也具有正向激勵的作用，有利于契約的執(zhí)行。
　　 2、實證檢驗中國轉(zhuǎn)型時期信貸配給的存在性，研究期間信貸配給的形成機理?；诳偭繑?shù)據(jù)運用最大似然估計法檢驗我國信貸配給的存在性以及配給

4、程度，得出結(jié)論：1996年第一季度至2007年第二季度期間，我國信貸市場基本上處于需求過剩，由供給決定。其中46個樣本期中，有40個樣本期為供給決定，僅有6個樣本期為需求決定，表明我國信貸市場存在持續(xù)的信貸配給現(xiàn)象。實證檢驗信貸配給存在并具有顯著性特征，然后便分析期間我國信貸配給的形成機理，得出結(jié)論：由于我國信貸市場的分化，提高利率不僅僅存在逆向選擇，還存在正向選擇，而且由于企業(yè)缺乏融資的替代途徑，逆向選擇問題在我國并不嚴重；我國信貸市

5、場道德風險更為嚴重和復雜多樣；信貸契約尚缺乏理想的法律保障，而且破產(chǎn)清算成本過高，導致信貸契約存在嚴重的執(zhí)行問題；我國商業(yè)銀行的目標函數(shù)偏離利潤最大化。
　　 3、研究中國轉(zhuǎn)型時期信貸配給的具體特征。信貸配給在不同國家地區(qū)和不同時代可能表現(xiàn)出不同特征，因此本文認為還需要對我國轉(zhuǎn)型時期信貸配給進行更深入的研究。通過分析，得出結(jié)論：由于契約執(zhí)行問題，銀行在制定信貸契約時會盡量要求契約的自我可執(zhí)行，比如要求提供高抵押擔保、與銀行業(yè)已建

6、立長期的關(guān)系型借貸合作關(guān)系和保持良好的聲譽，一定程度上導致了中小企業(yè)的信貸約束；在我國不僅存在信貸配給，還存在銀行對部分企業(yè)的超額信貸供給現(xiàn)象，表現(xiàn)為綜合效益引發(fā)型和政府政策引發(fā)型；我國信貸市場存在區(qū)域分化現(xiàn)象，不同區(qū)域的信貸出現(xiàn)了較大差異，基于投資收益率區(qū)域間差異的信貸配給模型可以解釋銀行的信貸區(qū)域集中行為。
　　 另外本文給出了緩解信貸配給的政策建議和總結(jié)，認為雖然我國信貸市場總量不均衡，存在大量過剩的信貸需求，但更重要的是