基于生命周期理論的現(xiàn)金股利影響因素研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、股利政策是企業(yè)三大財務管理活動之一,恰當?shù)墓衫哂兄谄髽I(yè)的可持續(xù)發(fā)展,向社會公眾傳達積極的信息,樹立良好的企業(yè)形象,因此股利政策可以說是企業(yè)和投資者關注的重點,也是學者們研究的熱點。我國的資本市場開始于20世紀90年代,經歷了20多年的發(fā)展,仍處于不成熟階段,也存在許多問題,如惡意分紅、現(xiàn)金股利支付率低、股利支付的連續(xù)性較差等現(xiàn)象。
  基于我國目前上市公司現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀,本文從一個新的角度——企業(yè)生命周期理論來解釋上市公司

2、現(xiàn)金股利分配行為,并引入了對上市公司現(xiàn)金股利政策存在影響的其他因素,如股利政策的連續(xù)性、盈利能力、負債水平、營運能力等,以期發(fā)現(xiàn)影響我國上市公司現(xiàn)金股利政策的重要影響因素,從而為我國上市公司制定恰當?shù)墓衫咛峁┮龑?,同時為監(jiān)管部門規(guī)范上市公司股利分配行為提供參考,以保護投資者利益,促進我國證券市場健康有序發(fā)展。
  本文首先對股利政策的相關理論以及國內外學者關于上市公司現(xiàn)金股利政策的研究進行了回顧與總結,并重點介紹了生命周期理論

3、以及相關研究成果。其次,選取了滬深兩市2009~2013年度A股上市公司股利分配的相關數(shù)據(jù),對我國上市公司現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀進行了描述性統(tǒng)計分析,然后,在實證分析部分,從上市公司現(xiàn)金股利政策的兩個方面即現(xiàn)金股利支付意愿和現(xiàn)金股利支付水平來驗證我國上市公司現(xiàn)金股利分配政策是否存在生命周期特征,分別采用了多元邏輯回歸(即 Logit回歸)和受限因變量回歸(即 Tobit回歸)方法,并結合描述性統(tǒng)計方法。
  研究結果表明:我國上市公司現(xiàn)

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