基于生命周期理論的中小板上市公司股利政策研究.pdf

1、股利政策是公司在利潤(rùn)回報(bào)投資者與再融資之間的一種權(quán)衡，關(guān)系到股東的現(xiàn)期收益和公司的未來(lái)發(fā)展，對(duì)企業(yè)影響較大。國(guó)內(nèi)外股利政策研究已經(jīng)形成較豐富的理論，而股利分配的生命周期理論剛剛興起，目前國(guó)內(nèi)從該角度研究股利政策的文章較少，且主要針對(duì)主板，對(duì)中小板還鮮有研究。因此，本文選取中小板為研究對(duì)象，檢驗(yàn)中小板上市公司的現(xiàn)金股利分配是否符合生命周期假設(shè)。
　　 論文以2004-2009年中小板上市公司的股利分配數(shù)據(jù)為研究樣本，在對(duì)中小板發(fā)放

2、現(xiàn)金股利與不發(fā)放現(xiàn)金股利的公司特征進(jìn)行對(duì)比描述統(tǒng)計(jì)過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)公司特征在2007年前后呈現(xiàn)出不同，所以將研究期間劃分為2004-2006、2007-2009兩個(gè)時(shí)間段，運(yùn)用二元Logistic回歸及多元線性回歸，分別對(duì)中小板上市公司現(xiàn)金股利支付意向及現(xiàn)金股利支付水平進(jìn)行回歸分析，結(jié)果顯示：中小板上市公司的股利支付意向和股利支付水平均不符合生命周期假設(shè)；中小板上市公司是否發(fā)放現(xiàn)金股利受盈利能力、企業(yè)規(guī)模、流通股比例及資產(chǎn)負(fù)債率的影響；股利