我國高速公路上市公司融資問題研究.pdf

1、天津大學(xué)博士學(xué)位論文我國高速公路上市公司融資問題研究姓名：孫亮申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：鄭丕諤20070801A b s t r a c tA B S T R A C TB a s e d o n n l e s 鋤p l e so f l i s t e d e x p r e s s w a y c o m p 鋤i e s i I l C h i n a ， f i n a n c i n gc h a r

2、a c t 嘶s t i c s a I l d e 伍c i e n c y w i Ⅱl i I l n u e n c e c o I I l p o n e n t s i n C h i n e s e e x p r e s s w a yc o m p a n i e s a f e i n v e s t i g a t e d i n t h i s d i s s e r l - 盈t i o n a n ds o

3、f n es u g g e s 矗o n s 士．0 ri m p r o V i n gf - m a n c i n g d e c i s i o n 扣陀t h u sp r o v i d e d ．F i r s t ，i 1 1t h i sd i s s e n a t i o n d e f i n i t i o no f c a p i t a l s m l c t u r e 鋤d i n t r o d u

4、 c t i o n t om o d e mc 印i t a ls t l l l c t u r et l l e o r i e s a r eb r i e n yp r e s e n t e d ，f - m a n c i n gm e c h a n i s mo fe x p r e s s w a yc o m p a I l i e s i ns o m ew e s t e mc o 蚰t r i e sa r

5、ee X p o u n d e 也a n dc 肼e n tf i n 鋤c i n gp a t t e mw i t h f - m a n c i I l g c h a r a c t e —s t i c s ，a n d s y s t e m 盎d l e g a l e n v i r o I 皿e n t o f C h 灑e s ee x p r e s s w a yc 伽叩a 1 1 i e sa r e a

6、I l a l y s i z e di 1 1d e t a i l ．S e c o n d l y ， s o m e r e a l i s t i c c a p i t a l s 仇J c t u r e c h a m c t 嘶s t i c s i I l C h i n e s e l i s t e de x p r e s s w a y c o m p a n i e sa r ei n v e s t i

7、g a t e d ，缸d t h e e x i s t e n c e o f t h e0 p t i 衄l c 印i t a ls t m c t u r ei sd e t 2 I i l e d u s i n gs t o c h a s t i cF r o n t i e rA n a l y s i s m e Ⅱl o d ．T h i r d l y ，t h ea d j u s t m e n t s p e

8、 e d o f c 印i t a ls t n K t u r e t o w a r d 也e t a r g e td e s i f e d a n d t h ef a c t o r s t 1 1 a t i n n u e n c e t h es t r u c t u r ei I lt e l l l [ 1 s o f t h ed y n a I l l i cc 印i t a ls t n l c t u r

9、 e t h e o 巧a u r es t u d i e d ． I t i s f o u n dt h a t l i s t e d e 坤r e S s w a y c o m p a n i e s h a V e s i 盟i f j c a n td y n a 耐ca 由u s t m e n tb e h a v i o r i nc a p i t a ls 仃u c t u r e ，b u ta d j u

10、s t m e n ts p e e d i s l o w e r ．F a c t o r s ，S u c ha sc o m p a n y g r 0 、“h ，p r o f i t a b i l i 劬s h a r e h o l d i n g s t m c t u r e ，鋤d e c o n o I n yg r o 叭h ，h a V eas i g n i f i c a n t p o s i t i

11、v e e 行- e c t o n m e a d j u s t m e m s p e e d w h i l e i n n a t i o n r a t i o g o e so p p o s i t e l y ．F o 研h l y ，i n o r d e r t 0e v a I u a t ce q u i 哆f ．m a n c i n gp r e f e r e n c eo f t h el i s t

12、e de x p r e s s w a yc o m p a n i e s ，a 如r t h e rr e s e a r c h 0 nE c o n o m i cV a l u eA d d e d ( E V A ) c r e a t e db ye q u i 哆f m a n c i n gi sm a d e ，I na d d i t i o n ，e q u 時(shí)f i n a n c i n gi sf o u

13、 I l d l i m ec o n t r i b u t i o nt 0E V A ，a I l d 恤e e f f i c i e n c yo f f u | 1 du s i n g i sV e D rl o w ．H o w e V ％c o I n p a r e d w i t hm a I l u f a c 嘶n gi n d u s t 巧c o m p a n i e s ，t h ee f f i c

14、i e n c y o fm n du s i n g i sb e t t e r i n t h e1 i s t e d e x p r e s s w a yc o m p a l l i e s ．F i f 【h l y ，百V e nt h ef i n a n c i n gc o s t ，i ti sf o Ⅲl dt h a tt l l e m i s m a t c h o f r i s ka n d r e

15、 t 啪i sn l em a 主I l r e a s o n 蠡玎t h el o we 鑊c i e n c yo f 劬d u s i n g ．列S k ￡糙￡o r So fe x p r e s s w a y ’sf - m a n c i n ga r e 柚a l y z e d b a s e d o n t h eA n a l ”i c H i e r a r c h yP r o c e s s ，a n d

16、s o m e p r o p o s a l st 0i m p l e m e md i 骶r e n tr i s km a n a g e m e n ts t I 組e g i e sa r em a d ea c c o r d i n g t on s k f a c t o r sc o m i n g 劬m d i 臟r e n th i e 刪r C h y ．F 詛a l l y ， i n t l l i s d