股票名稱流暢性會(huì)影響公司價(jià)值嗎-.pdf

1、大量的行為金融學(xué)研究表明，證券市場(chǎng)中充斥著大量的非理性因素，而投資者的非理性行為會(huì)影響到公司的價(jià)值，然傳統(tǒng)金融學(xué)中的有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH）卻并沒(méi)完全考慮這一因素。
　　股票名稱是人們?cè)谧C券市場(chǎng)中聽(tīng)到及看到最突出的股票信息之一，投資者尤其是散戶投資者很可能會(huì)通過(guò)不同的股票名稱來(lái)判斷股票及公司的價(jià)值。而受中國(guó)傳統(tǒng)文化的影響，那些名稱有吸引力的股票或許更能受到國(guó)內(nèi)投資者的青睞。已有研究指出，那些名稱聽(tīng)起來(lái)熟悉、易記、流暢的股票名稱更吸引

2、投資者。本文從語(yǔ)言學(xué)調(diào)值法的獨(dú)特角度度量了中國(guó)股票名稱的流暢性，并嘗試分析了股票名稱的流暢性是否會(huì)影響公司的價(jià)值以及影響的具體機(jī)制。
　　我們的研究表明，股票名稱越流暢的股票人們對(duì)其熟悉度更高，進(jìn)而對(duì)此類公司股票的需求會(huì)更大，最終該類公司會(huì)吸引更多的股東數(shù)，且股票的流動(dòng)性也更強(qiáng)、市盈率更高。進(jìn)一步考察股票名稱流暢性是否影響了公司價(jià)值后發(fā)現(xiàn)，名稱流暢性較高的公司，其Tobin’s Q和M/B值更高，也即公司價(jià)值更高，且這種關(guān)系在小公

3、司中更為明顯。在引入股東數(shù)指標(biāo)后顯示，股東數(shù)與公司價(jià)值顯著正相關(guān)，且股票名稱的流暢性價(jià)值溢價(jià)效應(yīng)明顯減弱，這表明股票名稱流暢性影響公司價(jià)值的機(jī)制有可能是：通過(guò)影響股東數(shù)的途徑進(jìn)而作用于公司價(jià)值。最后，在控制了流動(dòng)性和市盈率之后，股票名稱的這種流暢性溢價(jià)效應(yīng)也均明顯減弱，這說(shuō)明流暢性影響公司價(jià)值另外兩種機(jī)制或許在于：通過(guò)影響流動(dòng)性和市盈率進(jìn)而影響公司價(jià)值。當(dāng)然，我們的結(jié)論也并不排除有其他機(jī)制可能影響公司價(jià)值。
　　本文的增量貢獻(xiàn)或許