股票名稱流暢性會影響公司價值嗎-.pdf

1、大量的行為金融學(xué)研究表明，證券市場中充斥著大量的非理性因素，而投資者的非理性行為會影響到公司的價值，然傳統(tǒng)金融學(xué)中的有效市場假說（EMH）卻并沒完全考慮這一因素。
　　股票名稱是人們在證券市場中聽到及看到最突出的股票信息之一，投資者尤其是散戶投資者很可能會通過不同的股票名稱來判斷股票及公司的價值。而受中國傳統(tǒng)文化的影響，那些名稱有吸引力的股票或許更能受到國內(nèi)投資者的青睞。已有研究指出，那些名稱聽起來熟悉、易記、流暢的股票名稱更吸引

2、投資者。本文從語言學(xué)調(diào)值法的獨(dú)特角度度量了中國股票名稱的流暢性，并嘗試分析了股票名稱的流暢性是否會影響公司的價值以及影響的具體機(jī)制。
　　我們的研究表明，股票名稱越流暢的股票人們對其熟悉度更高，進(jìn)而對此類公司股票的需求會更大，最終該類公司會吸引更多的股東數(shù)，且股票的流動性也更強(qiáng)、市盈率更高。進(jìn)一步考察股票名稱流暢性是否影響了公司價值后發(fā)現(xiàn)，名稱流暢性較高的公司，其Tobin’s Q和M/B值更高，也即公司價值更高，且這種關(guān)系在小公

3、司中更為明顯。在引入股東數(shù)指標(biāo)后顯示，股東數(shù)與公司價值顯著正相關(guān)，且股票名稱的流暢性價值溢價效應(yīng)明顯減弱，這表明股票名稱流暢性影響公司價值的機(jī)制有可能是：通過影響股東數(shù)的途徑進(jìn)而作用于公司價值。最后，在控制了流動性和市盈率之后，股票名稱的這種流暢性溢價效應(yīng)也均明顯減弱，這說明流暢性影響公司價值另外兩種機(jī)制或許在于：通過影響流動性和市盈率進(jìn)而影響公司價值。當(dāng)然，我們的結(jié)論也并不排除有其他機(jī)制可能影響公司價值。
　　本文的增量貢獻(xiàn)或許