基于信號傳遞理論的我國上市公司現(xiàn)金股利政策的實證研究——基于房地產(chǎn)行業(yè).pdf

1、股利政策是上市公司的三大財務(wù)管理決策之一。作為上市公司經(jīng)營成果的分配，它一直是證券市場和廣大投資者關(guān)心的問題，在上市公司財務(wù)經(jīng)營活動中處于重要地位。恰當(dāng)?shù)墓衫峙湔撸芗ぐl(fā)廣大投資者對公司持續(xù)投資的熱情，從而使公司獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機會。股利信號傳遞理論認(rèn)為由于信息不對稱和市場不完全有效，股利分配行為可以成為一種有效的傳遞公司內(nèi)部信息的工具?，F(xiàn)金股利是最重要的股利支付形式，自證監(jiān)會2008年出臺相關(guān)政策以來，我國采用現(xiàn)金股利方

2、式分配的公司不斷增多，在這種背景下，中國的現(xiàn)金股利政策是否具有信號傳遞效應(yīng)值得研究。
　　 從我國目前情況看，證券市場并不成熟，信息不對稱現(xiàn)象較為明顯，上市公司的現(xiàn)金股利政策也并未受到廣泛重視。因此，立足于國情，借鑒西方股利信號傳遞理論和研究方法，對我國上市公司的現(xiàn)金股利政策進行深入研究具有深刻的意義。
　　 本文第一部分以現(xiàn)金股利為切入點，應(yīng)用股利信號傳遞理論，在綜述股利信號傳遞理論及其經(jīng)濟涵義的基礎(chǔ)上，采用理論分析與

3、實際相結(jié)合的方法，分析了我國上市公司現(xiàn)金股利政策的特征及其產(chǎn)生的根源。第二部分以深市和滬市房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司為研究樣本，運用事件研究和多元回歸分析的方法對我國上市公司現(xiàn)金股利政策的信號傳遞效應(yīng)進行實證研究，實證結(jié)果表明我國上市公司的現(xiàn)金股利政策具有信號傳遞的作用。最后，根據(jù)實證結(jié)果，對如何進一步增強現(xiàn)金股利信號傳遞效應(yīng)，提出了一些合理性的建議，從而使投資者能夠通過分析研究現(xiàn)金股利的信號傳遞效應(yīng)來分辨公司未來的前景，并總結(jié)了本文研究中存