基于信號(hào)傳遞理論的我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策的實(shí)證研究——基于房地產(chǎn)行業(yè).pdf

1、股利政策是上市公司的三大財(cái)務(wù)管理決策之一。作為上市公司經(jīng)營(yíng)成果的分配，它一直是證券市場(chǎng)和廣大投資者關(guān)心的問(wèn)題，在上市公司財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中處于重要地位。恰當(dāng)?shù)墓衫峙湔撸芗ぐl(fā)廣大投資者對(duì)公司持續(xù)投資的熱情，從而使公司獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會(huì)。股利信號(hào)傳遞理論認(rèn)為由于信息不對(duì)稱和市場(chǎng)不完全有效，股利分配行為可以成為一種有效的傳遞公司內(nèi)部信息的工具?，F(xiàn)金股利是最重要的股利支付形式，自證監(jiān)會(huì)2008年出臺(tái)相關(guān)政策以來(lái)，我國(guó)采用現(xiàn)金股利方

2、式分配的公司不斷增多，在這種背景下，中國(guó)的現(xiàn)金股利政策是否具有信號(hào)傳遞效應(yīng)值得研究。
　　 從我國(guó)目前情況看，證券市場(chǎng)并不成熟，信息不對(duì)稱現(xiàn)象較為明顯，上市公司的現(xiàn)金股利政策也并未受到廣泛重視。因此，立足于國(guó)情，借鑒西方股利信號(hào)傳遞理論和研究方法，對(duì)我國(guó)上市公司的現(xiàn)金股利政策進(jìn)行深入研究具有深刻的意義。
　　 本文第一部分以現(xiàn)金股利為切入點(diǎn)，應(yīng)用股利信號(hào)傳遞理論，在綜述股利信號(hào)傳遞理論及其經(jīng)濟(jì)涵義的基礎(chǔ)上，采用理論分析與

3、實(shí)際相結(jié)合的方法，分析了我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策的特征及其產(chǎn)生的根源。第二部分以深市和滬市房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司為研究樣本，運(yùn)用事件研究和多元回歸分析的方法對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策的信號(hào)傳遞效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究，實(shí)證結(jié)果表明我國(guó)上市公司的現(xiàn)金股利政策具有信號(hào)傳遞的作用。最后，根據(jù)實(shí)證結(jié)果，對(duì)如何進(jìn)一步增強(qiáng)現(xiàn)金股利信號(hào)傳遞效應(yīng)，提出了一些合理性的建議，從而使投資者能夠通過(guò)分析研究現(xiàn)金股利的信號(hào)傳遞效應(yīng)來(lái)分辨公司未來(lái)的前景，并總結(jié)了本文研究中存